11月下半旬迎来爆发行情，LME铜价突破2018年以来的新高，沪铜期货价格也逼近58000关卡。
而铜价强势反弹，主要得益于新冠疫苗研发提速、经济数据好于预期、流动性宽松需求预期等多方面的利好。步入12月后，沪铜价格涨至高位后部分多头获利离场，铜价涨势暂歇，但投资者对美国刺激方案的预期使得铜价回调趋势不明显。
一、美国大选尘埃落定 疫苗研发态势良好
美国11月Markit制造业PMI初值 56.7，刷新了近74个月以来新高，预期53，前值53.4；目前美国处于经济复苏与疫情发展并行阶段，制造恢复加快，扩张动力依旧强劲。此外，欧元区11月制造业 PMI 初值为 53.6，预期53.1，前值 54.8。同期服务业 PMI指数则大幅下滑 5.6 个百分点至 41.3%。生产仍处于扩张区间，疫情二次爆发对制造业的影响相对较小。而与制造业的韧性相比，消费表现在疫情冲击下更为脆弱。从全球主要的发达经济体的 PMI 数据来看，欧洲和美国处于复苏中，整体制造业PMI 边际向好。
目前全球肺炎疫情仍在高速蔓延，每日新增确诊病例屡创新高。在欧美疫情形势严峻的同时，12月欧洲将可能扩大QE、拜登正式就任后可能快速推出大规模刺激以及疫苗可用后美国二季度经济全面恢复的乐观预期仍主导着金融市场。
二、国内经济持续温和复苏
目前国内经济数据持续乐观。中国11月财新制造业PMI 54.9，创2010年12月以来新高，前值53.6。11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为52.1%，较上月增长0.7个百分点，连续9个月在临界点上方，表明制造业恢复性增长有所加快。目前全球疫情尚未得到全面有效的控制，我国进出口依然存在不确定性，政策边际收紧但并未实质性转向。在政策保持定力的影响下，预计内外需共振仍将继续，国内经济韧性仍保持强劲。后期需重点关注海外疫情形势、高汇率问题及中美贸易走势等方面因素。
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