上周棉花期货修复性震荡反弹，周中有所反复，技术面整理表现中性，交易重心较前一周末有所上移，但多空继续减仓，市场避险情绪依旧明显。棉花主力CF05周五为15260元/吨，较前一周五涨245元/吨。
现货方面，除了纺织用棉企业补充库存外，一些贸易商也积极扫货采购。通过期货点价成交仍很活跃，实际成交行情稳中有升。周中一些企业陆续放假或准备放假事宜，不少企业对年后市场表示乐观。
本周，随着春节的临近，放假的企业继续增多，资金避险情绪可能上升；不过，从基本面来看，现货销售较好；棉花仓单大幅低于去年同期；纺织下游订单依旧乐观；兼之市场资金流动性充裕；市场具备走强基础，预计本周震荡偏强的概率较大。
主动补库阶段即将来临
当前，宏观氛围偏暖，新冠疫苗稳步推进，经济持续复苏，国内出口需求和内生消费需求回升。从基本面来看，国内棉花供应相对稳定，但同时存在植棉意向下滑、收储预期强化等利多因素；下游纺织产业经营状况改善，2021年或进入主动补库阶段；国内终端服装消费需求预计保持正增长，外贸景气度持续上升且出口竞争压力较小。总体而言，棉花基本面持续向好，当前价格处于相对偏低水平，2021年棉花价格向上驱动较强。
棉花供应整体较稳定
从总供给来看，新年度全球棉花总产量预计下降。从国家棉花市场监测系统2020年12月对2021年中国棉花意向种植面积调查来看，内地棉花种植区域大幅减少，主要是国内农产品与棉花比价处于近五年相对高位。虽然包括新疆在内的西北内陆棉花种植面积意向上升，但全国2021/2022年度棉花总产量预计同比下降1.4%。国际方面，根据美国《棉农杂志》的初期调查，新冠肺炎疫情对棉农预期影响较大，2021年美国意向植棉面积降低至1161.1万英亩，相比上一年度的实播面积1218.5万亩，同比减少4.7%。后续可关注2月美国国家棉花总会发布的意向面积报告，以及3月底USDA发布的官方意向种植面积报告。
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