沪锌期货价格一路走低，其中主力2103合约下跌2.25%，落至20000关口下方。消费淡季国内锌锭社会库存增加，且伦锌库存也出现大幅增加，锌价承压下行。
今日沪锌走势：主力2103合约延续跌势，日内交投于20070-19705元/吨，尾盘报收19780元/吨，较上一交易日收盘价跌1.12%，成交量18.7万手，日增39152手；持仓10.1万手，日增8833手。基差走弱至-450元/吨；沪锌02-03月价差扩至10元/吨。
库存方面：沪锌仓单报11584吨，日增103吨。截止1月26日，LME锌库报235025吨，日大增45250吨，结束43日连降，且增至2018年9月7日以来新高。同时，截止1月22日当周，上期所沪锌库存报43240吨，周增53吨，连增三周至近一个多月来高位。数据显示锌两市库存均上升，尤其LEM锌库存激增将使得锌价承压。
宏观市场，临近春节国内资金面边际趋紧，美联储会议正在进行，市场等待会议结果出炉。宏观情绪依旧交错在宽松政策的刺激以及变种病毒扩散的恐慌中，但政策宽松、国内外经济复苏的宏观主逻辑未变。
据了解，截至本周一，七地锌锭库存总量为14.66万吨，较上周五增加4900吨。国内库存整体增加，其中上海地区，临近春节，下游陆续开始放假，市场需求逐步转弱，库存累积;广东地区，下游低价补货带动出库，不过到货相对更多，库存略增;天津地区，冶炼厂陆续到货，下游采购需求未有明显增加，库存回升。总体来看，原沪粤津三地库存增加4500吨，全国七地库存录得增加4900吨。
去年11月下旬以来伦锌库存一直处于下降通道，最低触及189775吨，今日突然暴增24%至235025吨，为2018年9月以来最高，引发求优虑。注册仓单同步大增，此外注销仓单也处于下滑姿态。金瑞期货表示，隔夜伦锌大幅度交仓4万余吨，令市场对于锌过剩格局的预期得到确认。
现货市场，长江有色锌现货报价在19990-20990元，平均价较昨日下调540元。据报道，早间初始持货商正常报盘，国产普通品牌对2102合约升水150-170元/吨出货，对网均价下浮5元/吨报盘，期锌大幅走低市场低价询盘接货增加，均价下浮5元/吨成交活跃，持货商上调升水报盘至160-170元/吨。第二交易时段，持货商下月票对2102合约升水170元，市场低价接货为主。午间市场买卖双方交投博弈，成交较昨提升。
1月27日沪锌期货主力2103合约延续跌势，刷新两个多月低位，空头增仓打压。期间市场关注美联储货币决议，担忧美国经济刺激规模或不及预期。不过国内规模以上工业增加值数据向好，宏观氛围外忧内稳。现货方面，LME锌库存单日激增，表明下游消费不佳。下游逢低入市询价采购，贸易商有所备库，总体交投活跃度略有提振。
技术上，沪锌日线KDJ指标向下校次，不过小时线MACD绿柱缩短。操作上，建议空头获利减仓观望为宜。
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