成本驱动和供需边际转弱 PTA期货遭遇深幅回调

本周二国内商品期货市场整体振荡走弱。能化品种领跌，pta主力合约封板跌停，乙二醇、原油、橡胶、苯乙烯等品种均有不同程度的下跌。

随着欧佩克+供应增加的预期渐浓，国际油价连续回落削弱了国内化工品的成本支撑。从基本面来看，供应端因素对价格扰动较大，市场预期本周的OPEC+会议，沙特将不再单独减产100万桶/天，整个OPEC+增产50万桶/天。

另外，针对对此次会议进行了三种情形假设：

一是乐观情况下，沙特不再单方面减产100万桶/天，其他国家维持3月份原油产量不变。4月，OPEC+总供应量将环比增加100万桶/天。

二是中性情况下，沙特不再单方面减产，OPEC+温和增产50万桶/天，总供应量将环比增加150万桶/天。

三是悲观情况下，沙特不再单方面减产，OPEC+将增产150万桶/天，减产规模降至2020年4月减产协议中规定的570万桶/天，总供应量将环比增加250万桶/天。不过，无论OPEC+减产规模如何调整，原油供应都将逐渐增加。

强势品种深幅回调，能化领跌pta跌停。

值得注意的是，PTA期货主力合约昨日封板跌停。pta作为产业链最重要的商品期货，产品线健全完善、结构统一，即原油、石脑油、PX/BZ、pta、PET及下游织造等。所以，当下pta的上涨处于整个行情的哪个阶段，是投资者以及生产、消费者最为关注的主体内容。

pta价格近期大幅上涨是上下游共振的结果。

据数据显示，2020年11月6日到2021年2月10日，WTI原油期货连续价格从同一时段的35.5美元/桶上涨到58.5美元/桶，涨幅为64.5%左右，居化工之首。旗下石脑油价格从368美元/吨涨至551美元/吨，涨幅达到49.7%，PX价格从517美元/吨涨至745美元/吨，涨幅达44%。整个化工品在同一区间里，pta价格从3350元/吨上升至4140元/吨，整体价格上升800元/吨，涨幅为25%左右，相关产品如乙二醇上涨21%、短纤上涨21%、沥青上涨23%、苯乙烯上涨18%、甲醇上涨10%左右等。

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