疫情影响下2020年3月下旬跌至5年低位，而后12月突破7年高位，过程充分体现其价格中商品及金融双属性的特点，既商品属性对应铜的供给需求基本面，而金融属性反映通胀预期和定价货币美元的强弱。将2020年初至今拆分为四个阶段，铜板块跟随铜价出现三轮明显上涨。
1、近年来铜价上涨分为四个阶段，铜板块处于第三轮上涨期
疫情影响下3月下旬跌至5年低位，而后12月突破7年高位，过程充分体现其价格中商品及金融双属性的特点，既商品属性对应铜的供给需求基本面，而金融属性反映通胀预期和定价货币美元的强弱。我们将2020年初至今拆分为四个阶段，铜板块跟随铜价出现三轮明显上涨。
1)第一阶段：疫情和恐慌下全球资本市场巨振(1月中-3月底)。金融市场陷入恐慌性抛售，铜价在商品和金融属性“双击”下，3月底价格跌至5年低点的4630美元/吨。
2)第二阶段：基本面驱动和宏观导向的经济复苏(4月-6月底)。随着国内新冠疫情基本得到控制，辅之以大规模的政策刺激，铜价格快速反弹至6039美元/吨，社会库存总量从3月86.7万吨的年内高位降至6月底的37.1万吨。6月底，铜权益跟随大周期经历第一轮显著上涨(6月30日至7月9日，涨幅达28.68%)。
3)第三阶段：出口增强及弱美元推动(7月-10月中)。主要矿山罢工对供给预期造成负面影响，需求方面，海外需求复苏，中国出口订单增加明显。美国大选带来不确定性，新一轮经济救助计划谈判暂停;欧元走强带来了美元指数的加速下跌，在弱美元推动下，铜价震荡小幅上行至6713美元/吨。
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