近期铝价维持强势，一方面受到了流动性及宏观面的提振。2月底，拜登1.9万亿美元经济刺激计划通过美国国会众议院审核，引发市场对于流动性充足的预期，境内外金属价格普涨。宏观方面，随着疫苗的陆续投入，境外疫情开始放缓，市场对于全球经济的复苏预期加强。
另一方面，从基本面来看，终端需求有所回暖，汽车产销、铝型材出口同比增幅明显；供应端，虽然电解铝企业盈利依然可观，但是受“碳达峰”和“碳中和”政策影响，中长期电解铝产能投放将受到影响，铝价上行动力逐步增强。
需求端：终端消费回暖，库存增幅放缓
截至上周五3月5日，上海期货交易所铝库存为263916吨，较上周下降70524吨，目前库存小计水平位于5年同期的第2低位。其中期货库存为117535吨，较上周增加8595吨。2020年同期库存为226117吨，目前期货库存水平位于5年同期的最低位。
社会库存方面，截至3月4日，据统计的5地电解铝社会库存为117.3万吨，较上周增加9.10万吨。去年同期库存为148.8万吨。当前库存处于进5年同期的第2低位。值得注意的是，虽然电解铝社会库存还在增加，但是增速有所放缓，从2月底的每个统计日增加12万吨到现在的每个统计日增加7万吨。库存增速放缓，表明需求在持续回暖。
从数据来看，终端需求确实在回暖。汽车方面，数据显示，2021年1月，我国汽车产销分别达到238.8万辆和250.3万辆，同比分别增长34.6%和29.5%，环比则下降15.9%和11.6%。中汽协方面分析指出，1月产销同比呈现大幅增长的原因有两点，一是当前市场需求仍在恢复，二是由于2020年春节假期在1月，加之去年年初疫情影响，因此基数水平较低。另外，生产环比降幅较快反映出汽车芯片供应不足影响到企业生产节奏。铝型材出口方面，据中国海关，2021年1-2月中国累计出口未锻轧铝及铝材842124.9吨，累计同比增25.9%；2021年1-2月累计出口金额为167.3亿元，累计同比增加29.9%。铝型材出口回暖，固然有低基数效应，但是于2019年1-2月份的累计出口量90万吨来说，差距已经比较小，这也反映出了境外经济在一定程度上有所复苏。
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