经历2月的急剧拉升后，2月底3月初铜价又急速大幅调整，最高调整幅度达到8.4%，这是否意味着铜价涨势结束了呢？
分析认为，当前的铜价已经反映了通胀预期、流动性外溢等金融属性，后市铜价上行需要供需面支撑，尤其要关注3月旺季需求能否兑现。
从铜市场驱动来看，随着海外疫苗接种不断推进，全球经济共振式复苏已经让通胀预期演变为经济复苏叠加天量宽松下的货币紧缩的担忧，美债收益率急剧攀升验证了这一点。然而，春节后铜价上涨逻辑在于海外经济复苏，国内需求实际上环比回落。因此，铜价大涨之后，需要调整，各项指标均显示元宵节后下游需求只是温和恢复，力度不够强劲。
美债收益率攀升引发资产价格重估
年初至今，美债收益率持续攀升，引发金融市场担忧，类似情况在2018年一季度也出现过：长端美债利率上行，触发投资组合再平衡，美股出现明显调整。作为全球资产定价之锚的美债收益率上升，意味着全球所有资产都面临重新定价。
美债收益率攀升给风险资产带来的冲击来源于两方面：一方面来源于资产价格的估值调整，美债收益率会引发美元实际利率攀升，而美元实际利率是风险资产的机会成本；另一方面来源于美元流动性的变化，一旦美元利率攀升伴随美元汇率攀升，美元资产回流美国，非美经济体尤其是新兴市场会出现资金外流，从而导致投资下降，经济复苏中断。
对实体经济的影响来源于融资成本的上升。低利率是美国居民、政府和企业三大部门维持高债务或者资产负债表扩张的前提，一旦美债收益率攀升，则意味着融资成本攀升，从而影响企业盈利改善，最终导致经济复苏势头中断。
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