2月份以来铜价大涨和现货高升水吸引库存回流，同时国内节后受高铜价影响消费恢复缓慢，产业链被迫以消化库存为主，电铜进口维持亏损400元左右，暗示3月精铜进口可能环比增长有限，或也是令部分库存抛出的原因。
据统计局最新数据1、2月国内精铜产量163万吨，较去年同期增加12.3%，不过去年是疫情影响产量。南美发运继续受到影响，本周秘鲁货车工会罢工，可能引发新的运输延误和混乱，导致今年1月以来的矿石发货紧张维持更长时间，此外智利一家18万吨产能的矿山拒绝了劳资合同，正等待政府调解。
上周精矿加工费已降至32美元，炼厂亏损，可能限制炼厂产能释放，而且4、5月又是检修集中季，国内产量环比增长有限。受船运成本提高，比价不利等影响，废铜进口同样受限，目前国内持货商低价出现明显的惜售挺价情绪，不过精废价差仍然维持在2000元上下，价格反弹时废铜商仍积极出货，仍需等待进一步消化库存。
整体来看，虽然高铜价抑制精铜消费，但库存总量仍处低位，且供应端干扰预期较强，随着消费逐步回升，铜价整体支撑逐步上移。
目前在宏观面与基本面的共振下，前期主力合约沪铜期货价格突破7万关口，但随着上方压力的不断积聚，铜价在3月回落后步入区间震荡格局。预计短期沪铜价格将延续调整行情，但中长期上涨格局未变。
全球铜精矿仍维持偏紧格局
矿业是秘鲁经济的引擎，该行业出口占秘鲁总出口的60%。去年遭遇了新冠疫情的冲击，秘鲁对各矿山实施严格的限制措施，使得秘鲁铜矿产量2020年大幅下滑至215万吨。步入2021年后，秘鲁采矿业1月份生产下滑8.49%。近期铜矿生产也受到了诸多因素的干扰。3月8日以来，嘉能可旗下秘鲁Antapaccay矿业公司因社区纠纷暂停运营，并对LasBambas、Constancia运输造成阻碍。此外，Antofagasta旗下智利Los Pelambers铜矿面临罢工威胁，巴新Ok Tedi铜金矿爆发疫情。由于Minas Justa铜矿项目将于今年4月或5月开工，有望助推秘鲁铜矿产量今年创下250万吨的新高。
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