国债期全线上涨 市场多空因素较为均衡

3月19日，国债期货各品种主力合约全线上涨。截至下午收盘，十年期主力合约涨0.27%；五年期主力合约涨0.16%；二年期主力合涨0.06%。

中国央行公开市场今日将进行100亿元人民币7天期逆回购操作，因今日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。

周四凌晨，美联储公布的3月利率决议显示，维持联邦基金利率区间在0—0.25%水平不变，与此同时，美联储上调了中期经济和通胀预期，调低了失业率预期。会后，鲍威尔向市场释放了相对鸽派的信号，对美债长端收益率短期上行形成了抑制。从情绪层面来看，美债收益率小幅回落，以及风险资产价格短期回升，能够对国内风险偏好形成短期提振。

目前通胀预期处于高位，通胀预期到通胀现实的正反馈路径依然存在，对债券市场形成客观压力。

近一个月以来，在市场多空因素较为均衡的背景下，三大国债期货主力合约呈现出反复拉锯的走势。

一方面，经济乐观预期仍在，供给压力担忧挥之不去，叠加资金面波动风险也开始上升，期债难有进一步上行空间。另一方面，股市持续下跌和大宗商品的下跌在一定程度上弱化了风险偏好和通胀预期，限制了期债大幅下跌的空间。

短期来看，前期密集出现的利空因素已基本被市场消化，期债向下的动力不足，但除风险偏好有所回落外，市场也暂时缺乏驱动期债明显上涨的触发因素，多空分歧仍在的背景下，市场交易活跃度明显下降，价格波动也显著收敛，交易空间仍较为有限。

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