2月份的沪铜期货价格直线拉涨，一举将交投重心从60000点下方抬升至70000点附近。而在步入3月后，再度陷入弱势震荡泥潭。另外据消息，最近CSPT小组会议未设定二季度现货铜精矿TC指导价，这将反映出什么样的信息？
1月份以来，受南美铜矿生产及运输事件干扰影响，全球铜矿供应紧缺状况加剧，铜现货加工费持续下降，目前已降至30美元/吨附近。如此低的加工费使得冶炼厂利润受损，面临较大的生产压力。而且目前秘鲁和智利疫情没有好转迹象，每日新增病例仍不断攀升，至少二季度南美铜矿生产仍受疫情制约，全球铜矿供应将维持偏紧状况。
上周CSPT小组未敲定二季度铜精矿指导价，除了全球铜矿供应紧缺，铜现货加工费降至历史地位外；二季度国内冶炼厂大面积检修，铜精矿采购需求下降。乐观估计至少到下半年，南美等资源国获得疫苗后以及全球新增铜矿项目投产，全球铜矿供应紧缺局面将得到缓解。
随着传统旺季即将来临，内外交易所铜库存仍呈现增加姿态，这是否限制了铜价的上行动能？
2月铜价大幅上涨是预期主导，当下走向现实兑现。库存上涨本身说明现实需求偏弱这一事实，这主要跟季节性有关。从二季度来看，仅仅考虑季节性去库，也会发现实际需求还是比19年好很多；另一方面，为消除一季度基数偏低的影响，看上半年合计数据，也可以发现铜的需求增长接近5%，基本持平于2020年总体的真实需求（扣除20年收储等意外因素）。所以，当下消费还是比较中性。
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