供需较好局面尚未扭转 短纤价格仍具备较大弹性

2月底以来行情转弱，短纤期货价格一路振荡下跌，3月底已经跌破6900元/吨，主要原因是原料走弱、期现商抛货施压，加之下游企业停止采购，短纤产销降温，产业链负反馈导致价格阴跌不止。

整体来看，短纤供需较好的局面尚未扭转，高开工、低库存尚可维持，价格依旧具备较大的弹性，但需要订单的配合。目前，行业利润持续压缩，盘面加工差已经降至偏低水平，具备做多价值。

供需保持较好局面

短纤是聚酯产业链上已经上市的三个品种中，供需格局较好的一个品种，上游PTA和MEG均处于产能扩张的高峰期，价格承压。短纤行业自2020年年底至2021年计划投产近270万吨，占2020年年底产能基数的30%以上，但计划新投产能集中在中空和水刺短纤等需求增长较快的品种上，棉型短纤产能增长缓慢，对短纤期价压力暂时不大。

相关数据显示，短纤去年第四季度开始几乎满负荷运行，工厂一直维持欠货销售的状态，可见其供需格局依旧较好。在这种偏好的供需格局下，短纤价格具备较强的弹性，这种价格弹性与下游企业的采购节奏密切关联。在下游企业增加采购时，短纤价格会主动上涨，而下游企业减少备货时，短纤价格会止涨回落。

春节前后，下游织造企业大多进行了大量备货。有调研数据显示，备货较少的在一个月左右，较多的在两个月以上，甚至目前依旧有企业有两个月的原料备货，可见上一轮的投机性备货量较大。因此，2月底至今，短纤的产销情况较差，织造企业以消化库存为主，短纤价格持续阴跌。理论上看，3月底部分备货较少的企业原料库存已经降至低位，有新一轮备货需求，但国际原油价格剧烈波动导致下游采购谨慎的同时，发生了国际服装品牌停用新疆棉的事件，短纤价格一度加速下跌。作为与棉花混纺的重要纺织原料，短纤对棉花具有重要的替代作用，但该事件更多体现出市场对未来的贸易形势可能影响中国纺织服装市场出口订单的担忧。

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