缺乏方向性指引 沪铝期货陷入高位振荡

在“碳中和”的风口下，3月中旬铝价大幅上涨，月中一度逼近万八关口。但随后市场突现抛储传闻，沪铝期货盘中一度触及跌停，虽然随后快速修复至万七之上，但在美元指数反弹和国内消费旺季不旺的背景下，沪铝价格陷入高位振荡。

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短期来看，市场情绪纠结下，缺乏方向性指引，沪铝期货价格预计仍难摆脱振荡格局，但长期来看，基本面向好的预期不变，长线操作应保持低多的思路。

短期延续高位振荡

沪铝短期暂难摆脱高位振荡，价格预计主要运行于1.7万—1.8万元/吨之间。

从宏观面来看，美元指数短期小幅回落，但美欧经济恢复分化加大，美元指数回调的空间有限，对有色也难言利好，美元的指引作用短期钝化。

从基本面来看，铝棒的库存拐点在3月中旬已经出现，铝锭的库存拐点清明节后也基本确立，二者的出库量近期均维持高位，下游消费逐步显示出旺季特征，对铝价形成利好。但供给侧的收紧不及预期，在内蒙古能耗排放限制的背景下，蒙西减产体量较小，再加上高利润刺激，近期复产和新投产脚步加快，电解铝产量维持缓慢增长的状态。此外，3月中旬市场突现抛储传闻，对沪铝形成了较大的情绪冲击，目前抛储的信息还难以证实，但市场对此预期较强，若储备铝锭在旺季逐步向市场投放，供应短期的释放将导致去库速度放缓，进而对价格形成压制。最后，1—2月原铝进口在2020年的高基数上再度大增，而3月铝锭进口窗口持续打开，预计实际进口量仍然可观，进口增加也对国内供应形成补充。因而整体来看，短期宏观面指引钝化，沪铝虽然消费表现尚可，但供应端的收紧不及预期，铝缺乏明确的方向性指引，预计延续高位区间振荡的走势。

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