“妖镍”不妖了，在经历了二月底三月初的跳水行情后，沪镍期货一反常态地不再“作妖”了，而是围绕120000一线宽幅震荡。不锈钢期货尽管在此期间略有起伏，但也未能形成趋势性走势。随着镍矿和镍铁价格出现回落，成本端走软是否会持续拖累沪镍走势？
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镍矿市场定价权逐步向下游企业转移，菲律宾红土镍矿（1.5%）CIF报价回落至63美元/湿吨，较上月下降10美元/湿吨。随和菲律宾镍矿发运进入旺季，预计镍矿价格下行趋势有望延续。原料价格松动，国内镍铁生产成本塌陷，叠加印尼低价货源冲击，预计镍铁价格仍将维持弱势。
矿价和镍铁的价格回落确实会对镍价走势形成拖累，目前镍铁和不锈钢的供应仍然在持续增加，造成了镍金属价格整体呈现弱势的情况。对于纯镍来说目前的时间节点也比较尴尬，一方面未来高冰镍增产预期压制价格，另一方面芯片荒也影响了新能源汽车和电池的产量，短期表现并不算特别强势。因此虽然存在反弹需求，但短期镍价走势或在矿石和镍铁价格的拖累下偏弱。
电解镍方面，随着镍铁制备高冰镍工艺增加硫酸镍原料来源，纯镍较镍铁溢价难以长期维持高位水平，叠加镍铁价格疲软拖累，镍系原料价格难有持续回升动力，沪镍价格恐将继续跟随镍铁价格波动。
分析来看，近期沪镍围绕120000一线波动已久，始终难有明确方向，这种情况短期还会延续吗？
当前镍市呈现供需两旺格局。
供应端，菲律宾镍矿供应回升，镍矿价格下跌修复国内镍铁生产利润，国内镍铁产量逐步企稳，叠加印尼镍铁回流量维持高位，镍铁整体供应保持充裕，镍铁价格仍有走弱预期；
需求端，不锈钢需求保持强势及镍豆自溶产线增长提振镍铁及纯镍需求，电解镍现货升水小幅走强。由于当前镍市供需格局仍难改变，预计短期镍价仍维持区间震荡走势。
后市来看，宏观经济数据向好预期仍存，而纯镍供应结构性短缺问题仍将延续，建议参考镍铁生产成本逢低介入。
短期镍价可能还是会围绕12000元/吨一线波动，趋势性上涨的可能性目前看在不断降低。但是要注意的是镍价未来预计会摆脱目前的低波动，可能再次出现暴涨暴跌的情况，尤其是当其它金属的涨幅过大时需要警惕镍价的突然变化。
后市认为目前价格风险依然较高，尤其是在金属下游需求整体较好的情况下，镍金属的供应过剩可能导致方向不明确和高波动，提升市场参与者面对的风险。
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