反弹遇阻 橡胶期货表现将继续偏弱

昨日夜盘阶段，橡胶期货价格低开低走，持续一个月的反弹走势可能结束。在五一节后橡胶价格一度冲高至14700元上方，新胶上市进度不及预期，且外胶进口相对偏少，更重要的是宽松货币政策可能延续对商品有普遍的利多刺激。

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不过，国内轮胎终端需求较为疲软，生产企业库存压力增大，开工率出现下滑。此外，国内汽车生产进入传统淡季，全球汽车行业受“缺芯”的影响越来越显著，天然橡胶需求前景也不乐观。

未来数月，天然橡胶供需面预计利空，而下半年美国宽松货币政策作何调整存在较大不确定性，整体看未来胶市表现将继续偏弱。橡胶期货主力合约可能将会再次下探至13000元关口附近去寻找支撑。

新胶开割进度较慢

年初天然橡胶价格较高刺激产区提前开割意愿上升，但云南产区受干旱和白粉病影响，在4月初才部分开割，原计划全面开割将在5月初，现在看可能会再推迟到5月下旬。海南产区南部区域3月底少量开割， 4月中旬前后逐渐全面开割。但开割初期胶水有限，浓乳对全乳胶原料争夺较为严重。4月上旬浓乳与全乳生产胶水收购价差高达3000、4000元，当月下旬以后逐渐收敛，近期价差仅200元。5月初起民营加工厂逐渐开工，胶水价格有所回升，提升了天然橡胶的生产成本。

云南胶树白粉病发生最严重的地区在西双版纳的勐腊，预计影响面积达60%，对于景洪地区的影响预估50%。版纳天然橡胶产量占云南总量的约七成，而版纳胶区集中在景洪、勐腊。白粉病属于橡胶树的常见病，但如果胶农疏于打理则容易传染，主要会造成橡胶树落叶再重新长叶，拖延了割胶的时间。4月降雨过后在5月初预计长成新叶，随后新胶产出才有望提升。

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