今年以来，受疫情变化及宏观经济复苏因素影响，全球流动性持续宽松，市场对风险资产的偏好显著回升，叠加美元及美债收益率持续走弱，市场看多情绪高涨，大宗商品迎来了一波强劲牛市，包括有色在内的多个品种价格不断创下新高。近期，铜表现尤为强势，伦铜在本周创下历史新高，尽管随后有所调整，但多数市场人士认为短期内铜价仍难言见顶。
从产业看，进口方面，一季度的海关数据显示，铜精矿进口保持增长，国内消费需求依然较大。再生铜进口比去年有很大改善，总体呈现向好发展的趋势，减少了我国对铜金矿原料的依赖程度，促进了国内企业原料供应结构优化。从价格角度看，精铜价格连续上扬。4月再生铜对精铜替代的作用优势进一步扩大。
冶炼厂方面，4月冶炼厂基本没有检修计划，但5月国内检修的冶炼厂比较多。例如铜陵有色、云南铜业、金川本部、阳谷祥光、河南豫光等冶炼厂均有检修计划，企业检修力度显著增加，月内对阴极铜产量影响预计为5万吨。短期内，这些因素将从供应端对铜价形成支撑。需求端上，由于铜价不断攀升，下游企业仍需要时间去接受高铜价，铜市需求增速偏低。
总体看，国内供需格局将有所改善，有望逐步开始去库，但考虑到铜价主要是受供应收紧驱动，需求端恢复仍需时日，因此去库力度相对偏弱，基本面对铜价的支撑相对有限。
从产业数据看，今年前3个月，空调、地产和交通运输等终端消费领域增速同比均出现大幅上涨。但其上涨的主要原因是疫情影响导致去年的消费基数偏低，4月份属于销售旺季，下游精铜消费有所增长，但总体表现不及预期，并未出现明显的旺季效应。
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