近日，欧美对部分商品贸易争端达成临时性税协议，市场重回乐观，支持有色金属再次反弹，其中锌和镍反弹最为明显。周二，沪锌价格高开后振荡上行，逼近涨停，不过，究其缘由，沪锌的大涨主要源于这两则限电消息的提振。
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据市场消息，5月17日，市场传出云南地区针对电解铝企业实施用电负荷错峰政策。目前云南地区主要锌冶炼厂均接到了限电要求，多数企业已经开始降低用电负荷，普遍下降幅度在10%，对应影响10%左右的产能利用率，因各州市执行政策不一，个别企业阶段性的限电幅度30%以上，目前限电持续的时间尚不明确。
同时，内蒙古地区也传出消息，部分盟县由于能耗双控任务未能达标，所有工业企业加强能耗控制力度。目前涉及高碳铬铁工厂共计3家，涉及年产能64万吨。其中在产1家，上月产量为4.9万吨。限电时间预计至本月末，限电量为整个工厂用电量的50%—60%，预计影响本月高碳铬铁产量近2万吨。
申银万国期货有色分析师侯亚辉认为，周二外盘伦锌期货大涨，创下新高3108.5美元/吨，沪锌期货最高涨超6%，触及23535元/吨，刷新近三年高位。美元指数持续走弱，再度跌破90关口，有色板块整体走强。同期，锌价大涨，主要受云南错峰限电的消息面影响，因云南火电存煤下降，发电量不及预期，自5月10日起云南省内用电企业开始应急错峰限电。据了解，当地多家锌冶炼厂受不同程度影响，供应预计会受干扰。近期，锌锭去库也较为明显，截至5月17日，锌锭社会库存总计17.12万吨，周度大降16700吨。加上前期锌在有色中涨幅并不明显，多因素叠加下，锌价乘势突破高点。
因云南限电原因，多家冶炼厂减产，锌锭现货供应有收紧预期，需求端近月以来基建和建筑类订单环比有所增加，下游消费体现出较强韧性，锌供需在短期内缺口有所扩大，同时锌锭库存延续去化也支撑锌价。但中长期看矿山供应逐步恢复，价格持续上涨的逻辑并不充分。
据介绍，目前宏观面依然保持宽松，美联储主席重申不减码宽松，美元指数再度转弱，伦锌触及新高，提振锌价继续上行。但基本面上，锌锭维持供应趋于宽松的逻辑不变，虽然国内短期锌精矿供应偏紧，但6月开始，精炼锌的产量将得到释放，预计2021年国内精炼锌产量将达到643万吨。中长期来看，仍需警惕锌价上行压力。
对于锌的后市，锌价近期走势在有色中并不算强，主要也是受基本面供应宽松影响，此次突破新高主要因为云南限电会影响产能，但6月份精炼锌产能释放量依然可观，需谨防价格回落风险。
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