昨日铜价全天维持震荡走势，工业品氛围冷清，铜价整体仍受到比较明显的压制。夜盘继续回调，沪铜期货价格跌至72000点下方，伦铜跌破10000 美元。
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目前市场利好方面包括：持仓回升表明资金出逃消退，情绪趋于稳定；美联储淡化通胀担忧，紧缩预期降温，美元指数预计偏弱运行；铜价回落之后国内持续去库，显示出实际需求好转；美国基建对中长期需求形成支撑。
利空方面，一是技术上看短期调整压力未完全消化，二是政策调控风险尚未完全消除，三是缺芯问题持续对汽车业产生影响，手机、电脑亦受到波及。
综合来看，铜价调整将逐步见底，但短期内反弹力度有限，策略上可以考虑在72000 下方逢低做轻仓买入布局。
短期看，供应响应、货币正常化、需求弱于预期叠加政策定调，铜价回调压力增大。
供应方面，高铜价下铜矿新建产能投产进度顺利，部分罢工传言尚未对供应产生实质干扰，供应响应逐渐加速；同时，TC边际回升，炼厂议价能力逐步增强。需求方面，高铜价压制下游加工企业开工率，呈现旺季不旺的特点。
从宏观层面看，制造业复苏的强劲表现拐点仍未显现，均继续超预期表现，但近期美联储官员多次提及缩减购债规模，对市场通胀预期产生较大影响。另外，中国近期政策面的调控愈发频发，大宗商品上涨势头被遏制，铜价承压。
分析认为，短期铜价的驱动因素：一是关注国内政策层面的控价策略；二是美联储货币政策的边际变化；三是国内及海外需求复苏程度；四是南半球逐渐进入冬季，新冠疫情是否再度干扰铜矿主产国的生产。
从海内外微观变化来看，LME铜库存去化放缓，注销仓单占比下滑，供需偏紧基本缓解；国内在交割换月后库存出现下降，价格下调引发补库需求，终端订单表现比较稳定，政策上的情绪压制趋缓，产业借机补库需求较为明显，关注欧美货币政策变化，铜价短期仍有反复测试下方支撑的行为，以区间震荡思路对待，观望为主。
长期来看，铜价中枢逐步抬升的格局不改。一是铜矿供应进入低速增长时代，加工费低位抑制铜冶炼产能；二是清洁能源革命背景下，铜需求空间将被打开。
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