6月以来，在供需面持续转弱背景下，橡胶期货价格重心不断下移。其中，2109合约自13400—13500元/吨最低下跌至本周二的12515元/吨一线，创去年10月以来新低。
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尽管周三(6月16日)止跌企稳，但未能改变下行趋势。其背后逻辑在于：一方面，国内产区和东南亚产区迎来割胶旺季，潜在供应压力加大。虽然存在疫情和气候等扰动因素，但尚不能改变季节性趋势。另一方面，国内车市和轮胎淡季到来，橡胶需求环比显著减弱，供需矛盾凸显，胶价寻底之路道阻且长。
供应压力持续回升
2021年，全球天胶绝对量依然维持高位。数据显示，5月天胶生产国协会成员国产量合计达83.42万吨，较去年同期的77.07万吨大幅增长8.24%，较近5年均值下降1.14%。1—5月成员国合计产量达405.35万吨，较去年同期的390.43万吨小幅增长3.82%，较近5年均值的423.58万吨下降4.30%。根据过去5年天胶生产国协会发布的数据显示，2016—2020年成员国6月产量均值达88.88万吨，7月产量均值达103.70万吨，8月产量均值达105.12万吨，9月产量均值达106.75万吨，10月产量均值达108.43万吨，11月产量均值达113.05万吨，12月产量均值达104.95万吨，分别较5月产量均值的84.38万吨，分别增长5.33%、22.90%、24.58%、26.51%、28.50%、33.98%和24.38%。在没有极端天气出现以及疫情大规模在东南亚国家扩散的情况下，今年6—12月产胶国产胶量月度环比增长势头难以遏制。
以过去5年产量增幅估算，预计2021年6—12月成员国产胶量月计将分别达到87.87万吨、102.52万吨、103.92万吨、105.53万吨、107.19万吨、111.77万吨和103.76万吨，整体呈现供应压力逐渐加大的态势。预计2021年天胶生产国协会成员国天胶总产量有望达到1127.91万吨，较过去5年产量均值的1154.46万吨，略微下滑2.3%。笔者预计2021年天胶生产国协会成员国产量料维持在1100万—1120万吨。
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