近年来，聚乙烯产能快速增长，而聚氯乙烯新增产能投入很少，导致2019年至今LLDPE与PVC的价格差距急速减弱。2019年一季度，lldpe与PVC主力合约价差维持在2200元/吨左右，2021年6月11日，价差减弱至-1195元/吨。不过，近期，价差急速反弹至-500元/吨左右。未来LLDPE与PVC的价差会有怎样的变化？
从产业链的角度来看，国内聚乙烯主要分为油制和煤制生产线，还有少量的轻烃裂解装置。国内PVC主要采用电石法生产，但这条路线的主要成本是发电成本，而国外PVC主要采用乙烯法生产。因此，从制备路线来看，聚乙烯和聚氯乙烯在原料和成本上有一定的相关性。原油和动力煤价格的暴涨或暴跌将影响其中心价。
从下游应用来看，聚乙烯与聚氯乙烯也有一定的重叠：国产PVC主要用于管道及管件、型材及门窗、地板及薄膜等；lldpe主要用于农用薄膜、包装薄膜、电线电缆、管材等，其中农用薄膜占50%以上。聚乙烯与聚氯乙烯的相互替代主要集中在管材领域。近两年来，随着PVC价格的快速上涨，甚至超过了lldpe的价格，出现了聚乙烯管替代PVC管的现象，但规模较小，对其整体供需格局影响不大。
总体来看，lldpe与PVC间的相关性主要体现在原料端和一些下游应用的重叠。然而，与严苛的跨品种套利相比，lldpe与PVC间的相关性相对较少。lldpe与PVC的价差没有公认的恰当水平，2014年8月最低价差约5000元/吨，近年来价差持续走弱主要是供需双方各自的结果，并且没有套利约束机制使“不合理”的价差回归。因此，分析两者的价差，仍然需要从各自的供需供需基本面角度考虑。
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