7月2日,2021年储备棉轮出政策官宣,今年国家计划轮出2011- 2013年度生产的60万吨储备棉,数量上较去年增加10万吨,轮出销售底价计算方法与去年一致,较为抢眼的是轮出熔断机制出现新的规则——连续3个工作日累计跌幅超过500元/吨。分析认为,棉价或迎来上涨突破的机会。
对抛储公告的五点解读:
1、新的熔断机制对单边大幅下跌有明显抑制作用。抛储7月5日(周一)开始,总量和底价计算公式符合预期。
相比较2020年熔断价11500元/吨固定值,本次熔断机制采用相对跌幅熔断,即若国内棉花价格指数(Ccindex 3128指数与Cncotton B指数均价)连续三个日累计跌幅超过500元/吨,暂停拍储。
相比较固定熔断价,本次熔断机制调整更具灵活性,该机制对短期单边大幅下跌有明显的抑制作用,但对持续小幅阴跌的抑制作用并不明显。
2、抛储数量和抛储结构体现2019年以来轮储政策的一致性。本次安排60万吨,过去两年抛储量分别安排为:100万吨,50万吨。本次安排60万吨的陈棉进行轮出,与2019年开始国内棉花轮储政策由“去库存”向“调结构”方向的转变的方向一脉相承,没有明显的变化。
3、对抛储成交的预期:大概率100%成交,估计成交均价在15300元/吨左右。按照目前内外价格(国内棉价在16200元/吨左右,进口棉cotloook折1%约在14800元/吨左右)进行估算,下周开始的3128级抛储底价估计在15500元/吨附近,考虑最近五年抛储的陈棉普遍质量贴水在1100~1400元/吨左右,抛储陈棉的实际底价估计在14200元/吨附近,仍然具有较高的性价比。
参考2020年储备棉成交率仅有一天成交率在93.5%,其余都100%成交,平均加价幅度1076元/吨,平均加价区间在712~1719元/吨。估计本次抛储仍然大概率100%成交。估计成交均价在15300元/吨附近,最终成交区间可能在14700~16000元/吨左右。
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