自6月初以来，沪铜期货主力合约振荡下跌，6月21日以66350元/吨创下阶段性低点。6月22日国储首批抛储信息正式落地后，利空兑现，铜价迎来了小幅反弹，但在运行至前期压力区间附近后，上涨动能不足，6月下旬沪铜价格陷入区间振荡行情中。
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单边：宏观和微观缺乏同向驱动，铜价暂时难有方向性走势。
逻辑：宏观方面，美国6月ISM制造业指数回落，低于此前市场预期。同时，美国6月失业率不及预期，表明美国经济尚未完全恢复，美联储加息压力下降，美元指数攀高后回落。中国6月制造业PMI环比微落，但继续位于临界点以上，制造业延续稳定扩张态势。央行二季度例会，指出稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。
微观需求方面，铜杆需求短期改善，但消费淡季来临，铜材整体需求有可能转弱。马来西亚再次延长全面封锁时间，且不再设置明确封锁时间期限，再生铜进口受限。国内再生铜供应偏紧，精废价差缩窄，导致再生铜杆优势下降，缓解了再生铜杆对精铜杆的冲击。部分精铜杆企业订单表现尚好，成品库存出现明显下降，电线电缆需求边际改善，亦加快了精铜杆的提货速度。房地产和国家电网的线缆需求没有改观，但基建工程类电缆需求增加明显。欧美空调需求持续增加，但国内消费淡季逐渐来临，空调内销明显放缓，导致空调7月排产下降，预计空调产量回落将拖累铜管订单和企业补库的积极性。变压器和电子元器件等终端行业淡季特征明显，铜板带订单持续减少，企业原料补库不足。
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