上周6月30日-7月2日，棕榈油期货价格成功筑底站上60日均线后，受多方利好消息刺激，三连阳基本收回端午后的全部跌幅。其中，棕榈油期货2109主力合约从7042元/吨涨至7608元/吨，三个交易日内涨幅达8.03%。
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节假日的跳空暴跌过后，棕榈油2109主力合约在7000元/吨一线平台震荡企稳。随着印尼和印度双双调整进出口税，马来增产不及预期以及美国农业部报告利好大豆板块形成助攻三发利好齐至，棕榈油拉开超跌反弹的冲锋号角，再度以跳空上涨的形式回补了前期的缺口。但当前的涨幅基本可冲抵进出口税率的调整，最直观的上涨原因已被充分消化。
从历史的角度来看，马棕榈果在六月单产降低属于正常情况，第三季度马棕产量恢复预期未改。棕榈油在收复前期失地后继续上涨的空间有限，近高远低的价差结构亦说明市场仍认为棕榈油中长期供应有望继续恢复，走势偏弱。
一、印尼印度税降低，调整反不如不调？
印尼是世界上棕榈油产量最大的国家，占国际产量约56%。6月29日，印尼负责监管生物柴油补贴的机构Estate Crop Fund Agency（BPDP）声明中称，印尼将从7月2日开始征收新的棕榈油出口税。此前印尼政府表示，将毛棕榈油征税（CPO）的最高税率从每吨255美元削减到175美元。印度则是世界最大的食用油进口国，每年平均进口食用油大约在100亿美元左右。由于运费和油价巨大的涨幅，在过去短短一年时间，印度市场各类食用油的价格涨幅在20—50%之间。为平抑国内食用油价格上涨压力，印度从30日开始下调毛棕榈油基础进口税率，从原先的15%下调至10%。这一进口政策将执行至9月30日。
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