预计下半年铜价走势仍将遵循预期定价提前、关键因素主导的逻辑。三季度铜价将重返铜市，今年基本面状态将有所调整。第四季度将开始转向最初反应明年的供需状态，然后逐步反弹。
从宏观层面来看，世界银行预计2021年全球经济增长率为5.6%，美国经济增长可望达到6.8%，这是全球大规模放水的结果。通胀出现天量流动性，在经济和就业恢复后，美联储政策将发生变化，6月美联储已经超出市场预期向市场传递紧缩信号，因此，6月美联储已经超出了市场预期，向市场传递信号，因此，未来政策收紧是必然的，只是时间早晚问题，因此对铜价而言产生压力也是必然，在预期定价提前的逻辑下市场极有可能在三季度先进行反应。
供应方面，下半年铜矿供应紧张局面将明显缓解，全球铜矿产量同比增长7%，下半年释放近2/3增量，铜矿产量逐步恢复后，精铜产量将进一步增加，尤其是国内精铜产量有望再创历史新高，供给压力较大。
从需求面来看，今年铜价高点已经过去，下半年无论是国内还是国外都没有太多亮点，国内家电出口回落，基建投资减少，房地产市场受到政策压制，仅维持刚需支撑，汽车市场仍受“缺芯”影响，美国房地产市场环比走低，欧洲在开放之后疫情影响可能加大，尤其是在相关救助政策结束后对耐用品的消费将明显走低，整体需求难言乐观。
“黄金十年期”新能源大幕拉开，全球市场对光伏、风能和新能源汽车市场的投资大幅增加，预计到2025年，新能源市场带来的铜需求将超过300万吨，根据历史供需平衡和铜价估算，1%的供需变化大约引起 5%左右的价格变化，根据铜矿的开采成本来看，在远期新能源需求较为确定的情况下，铜价的合理价格将会上升至8200-8400美元/吨。
总的来说，铜价在宏观和基本面的双重影响之下，三季度将继续调整，四季度将出现反弹，呈现“V”型走势，以高位和宽幅波动为主，伦铜价格区间在8200-10000美元/吨，沪铜价格区间为62000-75000元/吨，价格重心约为68000元/吨。建议在区间之内先做空后做多。下游加工企业应在三季度价格较低时买入套保。在期权方面，建议三季度以卖出看涨期权为主，四季度尽量买入看涨期权，在相关事件前，布局多头震荡策略。
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