10月下旬以来，在我国发改委带头下，多个部门相继开始干预煤炭价格，使黑系系行情连日跌停，市场空头气氛袭来，拖累了基本金属市场多头氛围，锌价跟随高位回调基本回吐此前涨幅。昨天夜盘，沪锌期货主力合约ZN2112下跌1.53%，收于22825元/吨。
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政策面上，11月，国内限电主要影响西北及北方地区的炼厂，限电对广西、湖南和河南炼厂的影响陆续结束，预计11月国内产量环比增加2.33万，达到52.26万吨。在海外，目前的海外能源危机还没有完全结束，欧洲的天然气供应问题依然存在，各国的高电价仍然影响着海外锌冶炼企业的产能，仍需继续关注嘉能可以及新星旗下的炼厂的产能运行情况。
供应方面，从季节性角度来看，进口精炼锌加工费较将近5年相比保持在较低水平。根据海关总署的数据，今年9月锌精矿进口量为25.4万吨，环比下降16%，同比下降4%。同时，1-9月，中国累计进口锌矿271.7万吨，同比下降9%。低加工费继续打击贸易商进口锌精矿的积极，表明上游锌矿供应仍然恶化。
从国内终端需求来看，锌的主要消费行业普遍延续下滑，其中汽车和房地产消费持续低迷，仅汽车产销下滑略有放缓。此外从季节性市场来看，11月是锌消费旺季转为淡季的时间节点。
综上所述，目前国家政策性稳价的消息频发，锌城仍有抛储压力，整体宏观气氛对锌价而言中性偏空。然而，随着最近煤炭等能源价格下跌的缓解，市场的空头气氛将得到修复，然而，在锌市场基本面多空因素交织的环境之下，预计锌市场反弹动能有限或陷入震荡态势。
温馨提示：11月供应收缩或超预期，钢材市场延续下跌态势。具体操作请关注期货新闻网网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。
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