由于对用电紧张的担忧缓解，市场出现铁合金供应边际放松的预期，其价格上涨逻辑已经不在。
昨日，铁合金价格延续下跌态势，市场成交氛围一般，业内情绪较为悲观，但目前价格已经触及成本，后期下行空间受限。
生产已经逐步恢复
主产区限电有所缓解，铁合金产量开始增加。此前铁合金现货价格上涨过快，且幅度过高，即使当前大幅下跌，铁合金生产也有利润，企业开工积极性并未下降。最新一期的数据显示，全国121家硅锰企业开工率为61%，较上周提高6个百分点，较上月提高37个百分点；产量从上月的16579吨/日增加到26345吨/日，涨幅为59%。另外，全国128家硅铁企业开工率为41%，较上月提高11%个百分点；产量从上月的8.16万吨/周增加到9.6万吨/周，涨幅为18%，折合为增产2050吨/日。即使后期限电反复，产量也不会萎缩至之前那么低的水平。在生产利润的刺激下，企业开工率和产量将在当前水平浮动。
需求预计持续走弱
钢价下跌导致部分钢厂面临亏损局面，其自发减产意愿升温。此外，钢材终端需求疲弱，变相减少了对铁合金的需求。最新数据显示，硅锰需求连续第二周减少，本周减少1330吨，相比上月需求虽有回升，但回升幅度不及产量回升幅度。本周，硅锰产量增加6.8万吨/周，而需求增加不到1万吨/周。目前，开工率和产量仍有恢复预期，但需求随着钢材需求的走弱已出现转向，开始回落。同样，硅铁市场也是这样的情况。
钢厂铁合金库存也出现累积。10月，钢厂硅锰库存可用天数较9月上升2.03天，其中北方地区、华南地区和华东地区分别增加0.66天、2.485天和2.94天；钢厂硅铁可用库存天数较9月上升3.69天，其中华南地区最为明显，钢厂硅铁库存可用天数增加8.38天，北方地区和华南地区则分别增加2.06天和1.74天。由于库存充足，且钢厂开工积极性不高，铁合金需求不佳，主流钢厂钢招出现量价齐跌的局面。以河钢集团为例，11月，硅锰招标定价在9900元/吨，环比下降2900元/吨，数量在12350吨，环比减少4650吨；硅铁招标定价在11000元/吨，环比下降5000元/吨，数量在1449吨，环比减少1677吨。
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