首页 > 期货新闻 > 期货知识 > 贵金属

自身基本面偏弱 PTA价格向上驱动不足

期货新闻网.
pta
0浏览· 0评论· 0收藏
近期,工业品呈现较为明显的下跌趋势,而PTA价格则由于成本端支撑明显,表现较为坚挺,整体以宽幅振荡为主。分析认为,目前pta加工费不高,上游PX加工费处于历史低位,低利润将加强pta和

近期,工业品呈现较为明显的下跌趋势,而PTA价格则由于成本端支撑明显,表现较为坚挺,整体以宽幅振荡为主。分析认为,目前pta加工费不高,上游PX加工费处于历史低位,低利润将加强pta和成本之间的联动性,pta价格将以跟随原油为主。

原油偏强运行

宏观方面,美联储Taper落地,于11月开始每月减少购债150亿美元,临时债务上限将于12月底到期,美债违约风险未解决。美伊核谈判将于本月29日重启,对油价构成压力。

供应端,OPEC+决议维持12月40万桶/日的增产节奏不变。美原油上周产量达1150万桶/日,最新石油钻机数录得450座,高油价刺激页岩油私企发力增产。但同时高油价加剧美国通胀风险,美政府抛储风险增加。

需求端,美炼厂开工率录得86.7%。美国取消对已完成新冠疫苗接种外国旅客的限制,利好飞行需求复苏。美国汽柴供应仍然紧张,上周录得汽油库存减少155.5万桶,跌至2017年11月以来最低水平,汽柴煤裂差高位运行。NOAA预测拉尼娜概率升至87%,冷冬预期增强,天然气高价继续刺激原油替代取暖发电需求。

EIA显示全美库存上周累库100万桶,但库欣地区继续去库,持续创近五年同比新低。

总体来看,目前全球油市供应不及预期,需求良好,库存处于低位。供需缺口约在200万桶/日,且寒冬可能导致原油需求额外增加50万—100万桶/日,预计油价四季度偏强运行。但按目前OPEC增产节奏,原油供应明年有过剩可能,同时需警惕伊朗石油回归、美国政府投放原油储备等风险。

弱需求对应低利润

pta自身处在弱需求和低利润的格局中。供应方面,pta目前装置开工率在78.1%,较前期低点回升明显。近期恒力石化进入检修,开工率小幅下滑,整体供应偏宽松。需求方面,受限电放松影响,聚酯开工负荷逐步提升,目前在85.4%,不过由于当下聚酯工厂库存压力较大,开工提升比较缓慢。终端方面,前期的限电减产和订单回暖导致了供需阶段性劈叉,在此期间,终端织造企业产成品库存大幅度去化至去年同期低位,利润水平同步回升,布料上采购积极性增加。不过近期织造去库已经放缓,主要在于限电的放松导致企业供应能力回升,另一方面,订单的持续性不长,“双11”集中下单期已过,高企的价格让下游面料商观望。

pta目前供应宽松但需求不佳,库存表现以累库为主,若后期没有超预期检修情况出现,pta会继续累库。在高库存压力下,目前pta的加工费已压缩至476元/吨左右,从极端水平看往下还有150元/吨压缩空间。上游方面,由于PX自身需求亦不佳,PX相对石脑油的加工费在142美元/吨左右,处在历史极低水平。因此,目前产业链PX环节和pta环节都无太大的利润压缩空间。

综合以上分析,一方面,pta自身基本面偏弱,库存压力较大,价格向上驱动不足,但另一方面,pta加工费也不高,压缩空间相对有限,叠加上游PX的低利润,pta与原油的联动性会增强。原油四季度预计维持高位偏强态势,pta可作为看涨原油的投资替代。生产商可在盘面升水合适的时候积极卖出套保缓解库存压力。

温馨提示:大宗商品价格集体回落,见顶信号或已浮现?具体操作请关注期货新闻网网APP,市场瞬息万变,投资需谨慎,操作策略仅供参考。

温馨提示:请远离场外配资,谨防上当受骗。

声明:期货新闻网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。