近日，钢材期货出现小幅反弹，不过反弹幅度不及原料端。昨日，螺纹钢、热卷期货主力合约日内冲高回落，尾盘跳水，分别下跌0.09%、0.61%，收报于4315元/吨、4423元/吨。
新湖期货黑色系分析师姜秋宇表示，近几个交易日，螺纹钢、热卷价格出现反弹，主要是由于前期价格跌幅较大，导致国内部分钢厂出现亏损。为了减少亏损，部分钢厂产线停产检修。需求端，受到地产资金紧张等因素影响，国内地产企业频频爆雷。近期市场预期国内地产政策将边际放松。
据金信期货研究院黑色系研究主管盛文宇介绍，近两周钢材的微观周度数据显示供需边际小幅好转，虽然表观需求仍然同比偏低，但环比基本持平。钢厂因亏损及原料采购困难，造成了钢材产量的持续下行，供减需平的格局下，库存继续向往年的水平靠拢。此外，地产预期好转的迹象愈发明显，主要体现在地产高频销售好转、部分优质地产企业快速启动新一轮融资、地产债价格企稳。
事实上，钢材供应端产量自7月开始不断下行，一方面有政策压产的压力，另一方面有是钢厂亏损的自主性检修原因。盛文宇说，不过钢厂即期利润因为原料现货价格的快速坍塌，已经大幅上升。预计钢材产量在12月将有所上升。今年四季度终端需求基本已无指望，只能寄希望于钢厂冬储政策优惠，刺激贸易商补库。终端需求方面还需要等待政策的进一步支持，地产相关的产业链对经济的重要性不言而喻，各类调控矫枉过正之后的修复也是情理之中。
姜秋宇表示，从基本面看，当前国内钢材的上涨持续性有待验证。供应端，12月份钢厂有复产预期。同时由于焦炭价格大幅下调，国内钢厂的即期利润得到修复，利润并不会限制钢厂的复产力度。而需求端看，短期螺纹钢的需求将进入季节性消费淡季，需求将逐步走弱。但地产政策放松的预期支撑远月的成材价格。预计成材的反弹难以持续，价格将维持低位振荡。
在盛文宇看来，钢材反弹行情短期的持续性预计尚可，库存依然会逐步下行，废钢价格出现反弹，预计将提升短流程炼钢成本，随着气温下降，钢材现货价格仍有下降空间，短流程的利润短期会受到挤压。如果12月部分省份高耗能电价再上调，那么短流程减产的速度可能会超出预期。
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