自11月以来，原油高位承压下行，成本方面的因素导致燃料油价格下跌。今日早盘，燃料油期货继续下跌，主力合约跌幅超3%。
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原油下方空间或有限
最近，变异病毒Omicron在南非和欧洲蔓延。市场预计，部分地区可能采取封锁措施，进一步影响原油需求复苏，原油在市场悲观情绪中走弱。后期来看，变异病毒Omicron对市场的影响有待进一步评估，根据高盛原油定价模型预计，目前的油价水平对应于疫情对400万桶/天需求的负面影响，原油价格可能被低估。此外，德国暂停俄罗斯NS2管道认证将继续收紧欧洲的能源供应。欧佩克+可能暂停生产，以应对当前市场供应方面的变化。北半球入冬之后，燃油供暖需求上升等利好支撑依然存在，原油短期下方空间可能有限。
供应整体呈收紧态势
数据显示，11月份东亚地区的燃油套利流量预计在500万至550万吨间，低于10月份的627万吨。此外，北亚炼厂设备的维护也减少了该区域的燃料油供应。总体而言，预计欧洲和中东地区的新加坡燃料油出口将有所下降。与此同时，北亚一些炼厂的维护导致燃油产量下降。预计亚洲燃料油整体供应将收紧。
需求潜在增长仍存
11月之后，BDI船运指数低位运行表明船舶燃料需求低迷。与此同时，南亚的巴基斯坦和孟加拉国对燃油发电的采购需求放缓，新加坡的燃油库存出现短暂回升。数据显示，截至11月24日当周，新加坡地区燃料油库存2290.3万桶，环比增加154.7万桶。然而，在后期，东北亚地区冬季对燃油加热的需求可能会增加新加坡的燃油进口。与此同时，新加坡对迪拜原油裂解价差走弱刺激了亚洲地区炼厂燃料油二次加工进料需求，需求增长潜力依然存在，预计新加坡不存在燃油累库风险。
综上所述，从基本面来看，欧洲和中东地区的套利流量有所减少，而东北亚地区对燃油取暖和二次加工的需求仍然存在，亚洲燃油市场基本面有望保持平稳结构。总体而言，原油回调企稳之后，把握燃料油逢低做多机会。
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