昨日，纸浆期货迎来“10连阳”。截至日盘收盘，主力2201合约上涨2.48%；夜盘收盘，纸浆主力合约再度涨超3%，已突破5800元/吨大关。
12月1日，国内期市涨跌互现，纸浆期货主力01合约涨超6%，成功突破6000元整数关口位，创下9月6日以来新高。
据国泰君安方面的研报显示，加拿大供应链问题进一步影响了出境产品的出货量，PaperExcellence告知客户，由于北美特别是不列颠哥伦比亚省的供应链持续中断，可能会存在纸浆和纸张的交付延迟。该公司预计未来4周内可能会因森林纤维和不列颠哥伦比亚省工厂收到的其他商品短缺而导致生产中断，公司将密切关注运输情况以决定重新启动Crofton工厂的时间。印尼金光集团APP则宣布本月暂时停止向市场供应阔叶浆。
展望本轮上涨行情，徽商期货分析师陈晓波认为，此轮行情应定义为海外供应端消息面带动下的小幅反弹行情，而浆价年内高点乃是流动性溢价推升的商品价格的高位，以目前的宏观形势尤其是新毒株对经济的冲击以及纸浆自身的基本面来看，几乎没有回到年内高点的可能。由于商品浆几乎是完全依赖进口的，因此海外供应端的风吹草动确实会影响市场心态，也容易成为引爆行情的“爆点”。但此类行情一般是短期行为，且此次加拿大方面的供应问题影响大概在半个月到一个月，目前对于供应的担忧已经在价格中得到了相当的反应，未来仍需通过观察纸浆进口量指标来判断供应端的实质减量。
据了解，2021年国内外新增纸浆产能592万吨，中国2021年纸浆新增产能257万吨，多为浆、纸一体化产能的投放，预计2021年中国纸浆产量将增加4.67%。
招金期货分析师高宁表示，纸浆的产能还在增长，并且木浆进口量将增加0.22%。因此纸浆并不是产能缩减，而是阶段性的供应链物流问题导致的货源紧张，所谓远水解不了近渴。纸浆反弹的主要逻辑就是从上周开始发酵的供应链紧张，也就是说针叶浆的上涨主要是供应端的驱动，这点与去年有根本的不同：去年是需求面大幅扩产和以纸代塑的政策因素共振。
据高宁介绍，目前由于国内针叶浆库存大量被锁定在期货仓单上，而阔叶浆的现货库存目前偏紧，因此在一个月的时间内，很难出现缓解，因此当前价格去尝试摸顶做空是缺乏安全性的，中短期内，国内价格将维持在高位偏强震荡。因此本轮反弹高度不具备冲击年内7000元/吨以上高点的能力，阶段上仍以偏多对待，上涨需要现货跟涨的配合，
物产中大期货张韬对此表示认同：“此轮上涨是在需求逐步趋稳基础上，突发事件驱动带来的上涨。由于纸浆库存偏向上游，中游贸易商和下游纸企的补库行为未大面积出现，导致纸浆上涨缺乏需求端的强力支撑，难以重现2020年末的上涨行情。预计本轮纸浆2201合约的反弹高度为5700—5900元/吨。海外供应链问题通过浆价的持续上涨被市场消化，且盘面价格一度高于进口成本，上行压力逐步加大，该问题进一步影响国内纸浆价格难度偏大。”
温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。
