【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇进一步下探，EG2205合约收4921，跌幅2.08%，增仓1.69万手。
现货市场：现货基差在05合约贴25-40元/吨，基差缓慢回归中。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，油制重启，进口到货集中，供应压力或有上修。截至上周五，国内乙二醇总开工率为64.63%（-2.05%），其中油制为68.06%（+0.35%）、煤制为58.62%（-5.03%）。近期国内煤制装置一方面故障停车角度，另一方面受气化煤价格抬升影响，装置主动检修亦较多。油制方面，物流不畅导致EO出货不佳，部分油制装置被迫降低EO负荷提升EG负荷，同时近期油价回落，油制生产效益虽亏损但环比有所改善，中海壳牌40万吨/年的油制乙二醇装置计划近期重启，因此实际油制开工率降负不及预期。进口方面，沙特合约船货近期集中抵港，进口货源供应提升。整体来看，油制损失不及预期，同时进口货到港较为集中，供应缩量主要体现在煤制装置，4月份供应压力较前期需适度上修。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或进一步下降，乙二醇刚需走弱。受疫情扰动，目前终端纺织服装订单不佳，坯布商春季面料亏损严重，印染、加弹、织造已纷纷开启降负，聚酯难以独善其身，高库存或倒逼企业进一步降负，后续重点在于聚酯大厂与小厂之间的博弈。上周五聚酯开工率回落至88%，后续或进一步回落至85%-87%。中长期来看，后续华东疫情拐点显现后，聚酯开工率或逐步回升。
（3）从库存端来看，4月6日（周三）华东主港乙二醇库存为100.2万吨（+3.8万吨）。4月6日至4月10日，华东主港预计到货18.6万吨。近期港口到货集中，但出货较慢，预计累库为主。
【交易策略】
乙二醇供应损失不及市场预期，但下游聚酯已有减产，对应港口库存近期存累库预期，期价近期或延续低迷，或进一步下探下方4800-4900区间，而未来反弹或主要依靠原油。
（来源：方正中期期货）
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