消息面
据外媒，国际铜研究组织（ICSG）发布的月报显示，截至2022年3月底，全球三大交易所（LME，SHFE以及COMEX）的铜库存合计为263462吨，比2月底的295754吨减少10.9%。3月底的库存比2021年12月底的库存提高了72532吨或38%。其中LME的库存比2021年12月底提高6%，COMEX的铜库存提高6%。上海期货交易所的铜库存提高167%。
据世界矿业援引外媒报道，缅甸反叛组织人民防卫军（PDF）威胁说，如果中资企业不关闭其经营的三座铜矿，他们将对矿山发起袭击。这三座铜矿是位于实皆省蒙育瓦县萨林基乡的莱比塘、萨比塘和七星塘铜矿，由中国兵器工业集团北方公司下属的万宝矿产（缅甸）铜业有限公司投资经营，合称蒙育瓦铜矿。莱比塘铜矿是万宝矿产在海外的最大投资项目，也是目前亚洲最大的湿法炼铜项目，项目总投资10.65亿美元，湿法炼铜生产能力为每年10万吨阴极铜。
据Mysteel，截至4月25日，上海、广东两地保税区铜现货库存累计28.1万吨，较18日增1.0万吨，较21日增0.7万吨；其中上海保税区24.0万吨，广东保税区4.1万吨。
据SMM数据，截至4月25日，全国主流地区铜市场库存环比上周五下降1.24万吨至11.49万吨，仅1周周一累库后库存重新下降。周末全国各仓库库存均有所下降。
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机构观点
方正中期期货：
随着5月FOMC议息会议的临近，市场焦点再度转向货币政策，而近期多个美联储要员均发表偏鹰言论，预示着未来两个月紧缩力度可能超出预期，紧缩忧虑之下恐对商品市场造成一定负面影响。
另一方面，国内降准力度不及预期，降息预期落空以及多地通报隐性债务问责，一定程度抵消稳增长政策带来的利多情绪，工业品缺乏进一步的上涨动能。
而国内的重点在于长三角地区的复产进度，虽然部分地区对封控措施有所放缓，铜材开工反弹，不过终端电缆、地产、开工等依然低迷，上海及其周边地区也面临港口物流堵塞和复工人员返岗困难等情况，未来弱需求的状态恐仍将延续一段时间。
总体而言，紧缩忧虑和地缘风险溢价的不确定性，以及国内消费强预期与弱现实的博弈可能导致铜价回归宽幅震荡的走势，期货多单减仓，期权买入波动率策略。
东兴期货：
俄乌冲突、新冠疫情等不利因素继续影响全球市场。在通胀保持高位运行的情况下，包括主席鲍威尔在内的美联储高官轮番发表鹰派言论，美元指数走强商品承压。智利安托法加斯塔周四公布第一季度铜产量下降了24%，英美资源集团报告季度铜产量下降了13%。必和必拓因智利抗议和环境问题下调铜产量前景。
多家铜矿季度产量下滑以及秘鲁等地铜矿罢工引发供应担忧加剧。受山东停产企业的影响，料4月国内电解铜月度产量约82.77万吨。进口窗口持续关闭，但亏损有所收窄。废铜成交转暖，到货速度受运输影响明显。
目前市场货源紧俏，随着企业逐步的开工复产，废铜需求有所增加。目前上海地区疫情仍持续紧张，疫情管控升级导致许多下游加工企业停工停产，不过本周起陆续开始有企业尝试逐步恢复生产，但终端电缆、地产、开工等依然低迷。疫情使得需求仍然清淡，供需两弱格局延续。库存方面，LME库存增加2.7万吨至13.8万吨。上期所库存减少1.9万吨。
中国炼厂出口到LME的库存流入加速，国内多地现货紧张，对铜价支撑明显。俄乌局势深化美联储加息预期，高通胀带动宏观多空因素交织。短期供应担忧加剧，疫情下供需两弱格局延续。预计铜价维持震荡。
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