第四季度愈发临近 铜价走势分歧较为强烈

上周COMEX铜价高位震荡，震荡幅度有所放大，一定程度上体现了市场对于目前铜价的较大分歧，尤其是马上临近四季度，市场对于目前铜价的定价的判定开始分化。

周一铜价震荡整理，日间时段中国进出口数据表现较好，尤其是出口数据继续保持韧性，对价格形成一定支撑，但是晚间时段欧美没有更多利好消息传出，铜价运行平淡；周二铜价大幅下挫，尤其在晚间时段录得较大幅度下跌，主要原因在于原油出现了大幅下跌，对铜价形成了拖累，同时美元指数继续反弹也使得铜价承压，欧元区就业数据显著恶化是导致原油下跌、美元走强的主要原因；周三铜价有所反弹，但整体幅度不大，主要还是美元指数走弱，对铜价形成了一定提振；周四铜价先抑后扬，日间时段以下跌为主，主要受到原油下跌的拖累，同时中国方面的旺季需求迟迟得不到验证，晚间时段在美元走弱和原油反弹的提振下，价格一度收复日内跌幅，但是随后又再次下挫；周五铜价震荡反弹，主要受到中国良好的社融数据的推动。

上周COMEX铜价格曲线较此前向下位移，曲线结构整体仍然呈现contango结构，但在绝对价格下行的过程中，曲线近端开始有所收敛。正如我们在上周周报中指出，布局正套的时机正在来临。一方面美国国内近期疫情没有再次爆发的迹象，此前的二次扩散基本得到控制，暂时不会看到更严重的第三次扩散；另一方面美国国内虽然近期又爆发围绕黑人的抗议和游行，但是规模和影响力已经不能比肩前次，而且不少理性的黑人也开始进行反思，因此近期疫情和游行对经济活动带来的影响是下降的。

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