国内期货市场早盘收盘，商品期货涨跌参半，能源化工品涨幅居前，农产品多数下跌。沥青、原油涨近4％，PP涨超3％，塑料、燃油、乙二醇涨超2％，PVC、动力煤、豆一、LPG、苹果涨超1％；菜粕、白糖跌超2％，棉花、沪铝、豆二、豆粕、20号胶跌超1％。
白糖牛市只会迟到 不会缺席
2月低广西累计产糖率达到了13％的历史水平，这么偏高的产糖率决定了广西产量有望回到610的水平，但是广西去年种植面积略微下滑，而且去年广西上半年疆域非常多，下半年降雨量略微减少，所以在上下半年降雨量不均的情况下，广西甘蔗在生长期过多降雨对生长是不理想的，导致单产回到了近两年相对低位。
所以即使产糖率达到历史新高的水平也难以弥补单产的下滑对产量造成的冲击，目前我们认为广西产量达到610左右的预计，尽管3月有近30家糖厂开榨，但是他们能提供的额外产量是非常有限的，所以还是维持略微减产的判断。
其他产区来看，广东和云南种植面积都是锐减的，尤其是广东。云南19/20榨季去年上半年受到严重干旱，难以实现增产。
全国产量减产背景下，本榨季预计产量1010万吨左右，同比减产66万吨。
消费端争议还是比较大的，疫情对各方面都有影响，短期消费减少能不能在后续追上来还是需要持续关注的。
2017、2018年走私利润高企，随着泰国减产出口缩量，走私严打和越南进口政策的调整，走私糖有望19/20榨季回到低量50万吨左右，同比减少，有利于国产糖销售。
广西收榨资金压力缓解，集团挺价现货市场相对抗跌。储备糖76万吨抛储落地。下游库存有限，现货偏强，基差支撑，期货下调空间有限。
