消息面
海外环境难言乐观，欧美等国通胀问题愈演愈烈，以美国为代表的国家进入加息周期，流动性缩紧，而经济增速预期也随着下滑。国内方面，疫情阻碍前期政策见效，同时在失业率走高，可支配收入增速下行背景下，居民消费能力与意愿走低，不利于铝下游消费增长。
20日SMM库存报75.7万吨，较上周四下降2.8万吨；同期钢联统计铝棒库存13.15万吨，较上周四下降0.4万吨；2022年5月出口维持高位，5月中国出口未锻轧铝及铝材67.66万吨；1-5月累计出口290.18万吨，同比增长34.2%，5月份进口未锻轧铝及铝材18.85万吨，环比增加1.32万吨，1-5月累计进口量89.67万吨，同比减少23.2%。同比减少24.9%。
据SMM数据显示，5月份国内电解铝运行产能约为4060万吨附近，国内运行电解铝产能加权平均完全成本（含税）为17644.2元/吨，环比增长1.87%，同比增长28.2%。其中有1331万吨产能成本位于平均水平以上，占总运行产能的32.7%。
据爱择咨询，昨日现货铝价跌至近期最低点，报于19730元/吨，以当前氧化铝和预焙阳极的实时价格来测算，当前电解铝成本是17825元/吨，实时利润仍然有1905元/吨。当前行业亏损产能438万吨，占比10.71%，企业亏损个数达到19家，占到行业总量的22.35%。亏损产能主要集中于河南、广西、福建和重庆等省份。
机构观点
中信建投期货：
当前市场多空分歧依然明显，铝价波动有所提升。今日电解铝社会库存再次去化，上午时盘多头小幅增仓带动铝价上行，而后有色及黑色板块整体走弱，多头减仓离场，空头小幅增仓，铝价录得较大下跌。目前美联储上调加息幅度，使得市场对下半年的消费较为悲观，商品持续承压。但国内终端地产及汽车板块出现边际改善，对商品价格亦有所支撑，短期铝价仍将维持宽幅震荡。
光大期货：
海外加息落地适时缓解了市场过度紧张预期，国内随着疫情逐步得到控制，下游开工率稳步抬升。因仓单重复质押的恐慌影响仍在发酵，信任危机及避险情绪主导下，部分社库库存转移至私人仓库，隐性库存因素导致当前铝锭去库力度有所增强，但实际需求改善迹象未见显著。需求高峰未至，弱现实与强预期之间的压力仍待时间逐步缓冲释放。预计铝价持续于20000附近震荡整理，关注仓储持续影响及现货库存情况。
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