通过对南方糖大量上市之前，即11月底全国食糖供应量及消费量进行预估，发现届时国内食糖供应量不大，至少相对于去年偏紧，基本面对于后市白糖价格上涨存在支撑。此外，国际市场上，国际糖市对于巴西糖需求较强，巴西甘蔗入榨过半，后期产糖量可能不及预期，以及北半球存在减产炒作可能等因素，使得原糖期价在四季度上涨概率较大。
当前国产糖库存量偏低，榨季末库存最多较去年增加20万吨左右
8月份全国食糖销售量表现较好，环比增加20万吨，增幅23%，同比增加3万吨。截至8月底，全国食糖工业库存为139万吨，虽然较上一年度同比增加23.6万吨，同比增20%，但是跟五年均值对比，8月底工业库存减少4万吨，减幅3%，说明8月底食糖库存在历史区间中属于均值偏低的水平。
各主产区方面，北方糖库存较去年同期增加3万吨，量不算大；主要增量在南方，南方糖库存较去年同期增加20.66万吨，较过去五年均值减少7.66万吨，其中广西、广东和海南的糖库存都低于去年同期，唯一增量比较大的是云南，云南在7月份糖库存同比增加22万吨，但是由于云南在8月份销量增加明显，使得8月份库存收敛到仅同比增加9万吨的水平。
19/20榨季还有十来天结束，参考8月底的全国食糖工业库存，我们预估一下9月底的库存水平。假设9月份全国食糖销量与去年同期持平，为80万吨，那么9月底全国食糖工业库存将为59万吨，同比增加24万吨；假设9月份全国食糖销量与过去五年均值持平，为85万吨，那么9月底全国食糖工业库存将为54万吨，同比增加19万吨。受中秋、国庆节前下游备货支撑，9月份销量预计不会太差，从现货市场成交情况来看，9月份销量比去年低很多的可能性较小，综合来看，本年度末9月底全国食糖工业库存预计比去年最多增加20万吨左右。
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