1、疫情持续升级恶化，金融市场暴涨暴跌后逐步回归理性，本周相对稳定；原油政策底已经显现，市场底还需自行出清。
截止4日凌晨，全球已有206个国家和地区出现新冠肺炎病例，确诊患者总人数已经超过110万，，其中国外确诊102万，死亡5万多人，较昨日累计确诊人数增加近10万人，其中较严重的国家美国已超过28万人，意大利、西班牙均超过10万人。
并且确诊及死亡人数还在不断增加，增速也还在扩大。根据相关专家预测本次疫情的国外峰值近期内不会出现，因此疫情的严峻形势依然对全球经济的运行产生着巨大的影响，很多国家经济已经停摆，疫情的发生加剧了康波萧条期的广度和深度，使原本脆弱的经济更加扑朔迷离。
从本周发布的部分数据看，国外形势仍然是在不断的恶化，截至3月28日美国当周初请失业金人数664.8万，再创历史新高，为上次经济衰退时高位的十倍，并且周五公布的非农新增就业人数录得-70.1万，十年来首次转为负值，创下2009年3月以来新低。
而本周的国内数据对市场信心稍有安慰，统计局发布3月份中国制造业采购经理指数PMI为52.0%，比上月回升16.3个百分点；非制造业商务活动指数为52.3%，比上月回升22.7个百分点；
综合PMI产出指数为53.0%，比上月回升24.1个百分点。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为52.6%、51.5%和50.9%，比上月回升16.3、16.0和16.8个百分点。
尽管PMI指数信心稍有恢复，但因采购经理指数是环比数据，因此3月份采购经理指数回升至荣枯线以上只是2月份低基数下的反弹，更多反映的是一半以上的调查企业复工复产情况比上月有所改善，并不能代表我国经济运行已恢复正常水平。
另外较国外来说本周国内的宏观政策更加密集，首先3月30日，央行下调7天期逆回购利率20个基点。预计4月中旬MLF利率有望同幅下降，因LPR锚定MLF利率，所以带动LPR利率报价下调,进而降低实体经济的资金成本。
另外国常会要求增加面向中小银行的再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行的定向降准。
此外周五央行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。
同时，决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。
金融市场在经历了前期的暴涨暴跌后，本周反而回归了理性并没有随持续恶化的疫情出现大幅下跌，周变化除日经指数跌幅超过8％以外，其余跌幅均在5％以下（具体指数变化见表1）。
从近期金融市场的指数变化看，道琼斯本周属于超跌反弹后的震荡，如果未来市场恶化指数肯定还会朝下走，在没有发生大面积债务危机及企业倒闭的或失业人数暴增等大利空或绝对利好情况下，在疫情局面扭转之前，道指近期大概率会围绕着18000-22000之间拉锯震荡。
本周的原油市场可谓是冰冷市场中最大的亮点之一，布伦特原油周涨9.55美元/桶，周涨幅为27.5％。
原油的强烈反弹，并非原油基本面得到改善，主要原因是超跌后具有技术性反弹的需求，另外加之多国政要喊出积极信号，在从高点已有70％跌幅的情况下，价格需要修复。
原油消息面上看，首先有美国总统特朗普和俄罗斯总统普京就原油市场进行通话，另外周四特朗普又喊话提到预计沙特和俄罗斯减产1000-1500万桶/日，受此消息影响布油当天最大涨幅达到47％，高点冲击到36.29美元/桶。
此外鉴于对4月9日OPEC+即将召开的会议也充满了对减产的乐观预期。美国能源部长布鲁耶特告诉石油行业称，他计划在整个周末继续与沙特和俄罗斯的部长们进行会谈，预计几天内能达成减产协议。
俄罗斯第二大石油产油商卢克石油公司CEO在与俄罗斯能源部会谈后表示，希望欧佩克+会议能就减产规模作出决定，俄罗斯产油商已经同意减产石油。
同时俄罗斯总统普京称俄罗斯适应油价在大约42美元/桶的水平。这些消息无一不在期盼着油价的恢复，低油价无论对油企还是对世界经济的运行都没有益处，即便是进口依存度高达70％的中国，因为长时间的低油价除了造成油企破产及产油国财政恶化外极有可能造成世界经济的通缩，会带来更大的经济危机。
资料显示，美国巴肯地区最大的钻探商之一怀汀石油公司成立于1980年，2015年该公司的股价曾在150美元上方，之后股价一路下滑。
由于近期国际油价崩跌，截至周三，怀汀石油公司的股价已从2019年底的7.34美元跌至37美分，下跌95%。市值蒸发近70亿美元（约500亿人民币）。
该公司CEO布拉德-霍利（Brad Holly）表示，考虑到沙特与俄罗斯之间的价格战以及疫情将持续多久的不确定性，该公司提出的重组计划是其“最佳方案”。
如果油价得不到恢复，从页岩油成本看，虽然随着技术的升级成本在不断降低，但低成本的页岩油企业也需要美油在25美元/桶以上。因此如果美油油价无法达到30美元/桶以上，将会使更多的页岩油企业破产，因页岩油企业债务在6350亿美元以上，所以大量页岩油企业的破产会涉及到金融机构的倒闭进而酿成危机。
从布伦特原油走势曲线图可以看出，尽管本次布伦特原油创下了24.52美元/桶的新低，但很快就反弹到2015年创下的27.10美元/桶低点价格以上，这也说明在这个低点位置具有强烈的支撑，且本次并没有有效跌破该低点。
无论从油企的承受度还是产油国财政的平衡来看，近期的原油低点应该已经形成了阶段性底部，如果4月9日达成减产协议，布伦特原油大概率会反弹到40美元/桶的位置，而如果协议再次破裂，则会再次测试本次的低点。
表1：全球主要指数、商品周度变化统计表
2、废钢下跌原料端支撑减弱，叠加主力合约移仓换月期现同跌，其下跌幅度大于其他金融市场，卷板价格仍弱于建筑钢材，库存去化继续进行，产量持续增加。
本周黑色系市场受主力合约移仓换月叠加原料端废钢价格下跌加之国外钢厂部分关闭对铁矿石利空影响，热卷、螺纹主力合约价格中枢下移，同时黑色系期现市场均出现了不同程度的下跌。
从跌幅上看本周焦炭周跌幅超过7％，热卷、螺纹主力合约在4％以上，期货端卷螺跌幅相当，但从现货市场跌幅可以明显看出，卷板跌幅要远大于螺纹。
以济南市场现货为例，HRB20MM螺纹本周下跌50元/吨，而冷热轧下跌均在100元/吨以上，尤其是冷轧下跌达180元/吨。黑色系调整的主要有以下几点：
原料端：废钢：从废钢来源看，废钢主要有三部分来源，自产废钢、加工废钢、折旧废钢，其中折旧废钢占比约60％左右，自产和加工废钢各占比20％左右。
节后折旧废钢原料难于收集，加工商迟迟不能开工，废钢原料相对短缺，价格表现相对坚挺。而当前因国内疫情基本清除，复工复产基本到位加之运输环节畅通，废钢到厂量不断增加供过于求局面逐渐凸显。
根据中国废钢协会数据，2019年我国废钢总量约2.5亿吨，同比增加3000万吨，其中社会采购废钢2.0亿吨左右。随着中国钢材积蓄量的增加，2020年后，中国社会废钢产出将进入“爆发期”。
预计至2030年，我国社会钢铁积蓄量将达到130亿～135亿吨，每年社会废钢资源产生量达到3.2亿～3.5亿吨。因此未来废钢价格还会出现下跌，全国废钢均价大概率会跌破2000元/吨以下。
铁矿石：受国外疫情升级影响，国外部分钢厂已经开始停产关闭，据淡水河怪报告消息显示，2020年迄今，欧洲钢铁生产商已经闲置约1500万吨/年的生铁产能，这相当于欧盟8700万吨/年生铁产量的17％。
该公司表示全球约有1800万吨铁矿石受到影响。从当前疫情影响情况看，疫情对铁矿需求端的影响大于对供应端的扰动，所以未来一段时期内，铁矿价格基本面向弱势方向发展，进而对铁矿价格形成拖累。
本周铁矿石发货量、疏港量以及库存量同步降低，尽管铁矿石当前库存持续下降，但港口库存仍在亿吨以上，另外加上废钢价格的下跌，长流程钢厂可以根据铁矿及废钢的价格进行用量调剂来优化企业成本，这对铁矿价格也有一定的冲击。
从09铁矿主力合约走势看，下周大概率会在前期低点540元/吨及日线20单位线以下震荡运行，震荡区间也就是540-595元/吨左右。
焦炭：无论是库存还是焦化厂的开工率都在上升，库存的增加表现的是被动累库，因对焦炭的弱势预期，钢厂大部分按需采购，并且钢厂对焦炭进行了第五轮的提降，尽管部分焦化厂按照当前价格测算已经出现亏损，但供给宽松加之钢材价格的走低对焦炭价格拖累。
09焦炭合约当前已经跌破了前期低点的密集支撑1620-1640元/吨的低点，现在在月线60单位线及周线年线附近暂时得到了支撑，下周大概率会在1550-1700元/吨区间进行弱势震荡。
供给与需求：本周五大钢材产量周环比增加22万吨，从品种上看，螺纹及高线增加24.5玩吨，而板材则减少2.5万吨。与库存出现拐点相比，五大钢材产量本周较3月12日当周增加76万吨。
本周唐山地区高炉产能利用率已经达到75.18％，较上周上升1.39％，月环比上升5.42％，年同比-4.11％，电炉产能利用率也达到了40％以上。从这些数据可以看出，当前国内不仅高炉产量在增加，因废钢价格的下跌拉低了电炉成本，电炉产量也逐渐回升，未来产量应该还是逐步增加，向去年同期水平逐步靠拢。
需求：统计局发布的3月份中国制造也采购经理指数PMI为52.0 ％，环比回升16.3个百分点，其中新增订单指数和生产指数分别为，52.0 ％和54.1％。
这说明随着国内因疫情基本清除，各产业都在积极推动复工复产，需求有所提升，尤其是房地产及基建项目的恢复增加了建筑钢材的需求，对价格有所提振。
而板材下游终端需求主要是家电、汽车等产业，因疫情影响居民收入降低，致使汽车、家电耐用品的需求下降，叠加汽车需求正处于峰值拐点后的下行期，所以导致板材需求冷淡，价格弱于建筑钢材，同为下降的情况下，表现出下跌幅度较大，这从表2数据变化完全可以看出。
另外国外疫情在影响需求出口的同时，国外低价钢材也会涌入国内市场，对国内钢材价格形成冲击。在出口钢材中60％为板材，所以国内外需求端对板材的影响要大于建筑钢材。
库存：五大钢材库存已经实现了周三连降，且社会及钢厂库存双降，虽然库存持续下降但降幅不算太大，如果按照当前去库速度测算，要达到去年同期库存2000万吨以下水平则还需要两个月的时间，而且当前的库存还是高库存阶段，库存始终是悬在钢材价格上面的一把利剑，始终压制着价格的上行（具体库存变化见表3图2）。
表2：黑色系商品主力合约周度变化统计表
表3：五大钢材库存、产量、消费周变化统计表（万吨）
3、高库存叠加原料端价格拉低加之国外疫情升级，钢材价格仍然会随着库存的降低而调整。
从前面分析我们看到，钢材库存在近期内不会快速被消化掉，并且由于国外疫情的不断升级，需求持续降低，影响我国钢铁及钢铁制成品的出口，根据相关数据显示，海外疫情对我国钢铁全年综合出口影响程度约为10％-15％，而钢铁综合出口占国内钢铁总产量13.9％左右，折算出对我国钢铁总产量需求预计产生1.3-％2.1％影响。
在出口受影响的同时，废钢因到厂量增加导致价格持续下降，从未来废钢的产量可以看到，今后一段时期内废钢始终处于供应宽松的局面，价格中枢势必还会下移，废钢价格的下跌利好电炉产量。
在电炉产量因成本降低逐步恢复的同时，钢材价格会受到需求悲观预期及成本支撑下移影响出现下调。根据我的钢铁网下周情绪调研数据看，有近50％的被调研人员认为热冷轧卷下周会出现下跌。
从主力合约10螺纹走势分析，尽管价格下跌，但始终处于周线周期年线3100元/吨的支撑之上，且前期测试该支撑较为有效，所以下周10螺纹大概率在3100元/吨-3300元/吨之间震荡。
而10热卷价格较弱已经跌破了周线周期年线及前期低点的密集支撑3050元/吨，重新建立了2933元/吨的新低点，下周大概率会在2900-3150元/吨区间弱势震荡。
现货市场方面，本周热冷轧卷均出现了新低，冷板创下了近两年来的低点3900元/吨，热卷最低点则到了3220元/吨，从库存去化到现在冷板下跌了300元/吨，热卷下跌了150元/吨，从年前下跌前高点算起到现在热卷累计下跌了580元/吨，冷板下跌了450元/吨。
从综合数据分析，下周济南市场4.75热轧卷板3150-3350元/吨区间弱势震荡，而1.0MM冷板大概率会在3800-4000元/吨震荡。
