【行情复盘】
沪铅主力合约收于15625元/吨，跌0.26%。SMM 1#铅锭现货价15350——15450，均价15400，较前一日降75。
【重要资讯】
生产端，11月19日——11月25日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.05%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周持平。11月19日-11月25日SMM再生铅持证企业四省开工率为41.19%，较上周略微回落0.03个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止11月25日，SMM铅锭五地社会库存累计5.05万吨，较11月21日增0.2万吨，较11月18日降0.26万吨。据调研，上周沪铅2211合约交割结束，本周交割货源重新进入流通市场，又因铅冶炼企业11月长单即将结束，部分下游企业在价格回落后补库。但由于疫情扰动，供给端，物流均受影响，因此企业就近采购，令社会库存有所下降。
消费端，据SMM调研，11月19-25日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为77.14%，较上周降1.46%。据调研，铅蓄电池整体市场消费缓慢转淡，且地域性差异扩大。一方面，近期国内疫情肆虐，如河北、河南、广东、重庆、山东、湖北等地区均有封控情况，铅蓄电池企业因封厂生产及隔离，部分产线受影响。
【操作建议】
美元指数反弹，有色普现承压。供应方面，近期铅价高位震荡，长单价格利润较高，冶炼厂生产积极性向好，但开工仍受疫情扰动。消费方面，下游按需采购，就近采购，但疫情影响蓄电池需求转弱。库存来看，交割出库令现货库存回升，但因为疫情影响就近采购补库，铅库暂未有回升，但后续可能累库。伦铅偏强，沪伦比变化，出口窗口打开，出口预期升温，继续带来一定支持。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约突破14700-15500震荡区域，15500元一线暂形成突破后的支撑位，再上档压力位15900-16000附近。暂时震荡偏强延续。但向上突破依然存在压力，价格仍易吸引再生产能提升。近期转向偏强区域整理反复。
（来源：方正中期期货）
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