沪铅期货价格收复失地 后市普遍定调弱势震荡

上周五有色市场中独立性较强的铅价录得国内期市单日最大跌幅，而本周二沪铅期货价格强势反弹、快速收复失地。后期，铅市普遍被定调为“弱势震荡”，但倘若市场低估国内铅酸电池消费持续性以及与国外相对错开的消费节奏，尤其国内供应端在原生、再生上都存在潜在支撑，沪铅价格也很可能走出一波比较明显的“震荡反弹”。

一、盘面交易放大短线铅市波幅

上周五国内铅价盘面大跌、沪铅指数技术破位、夜盘跳跌开盘在14630水平。结合铅市场基本面环境、交易特点，短线铅价下滑我们认为更多与交易策略有关：当天抛压主要集中在沪铅2011合约，一方面，推测与“交割月-交割次月”套利对头寸转向2011-2012合约有关；另一方面，临近国庆长假，可能与贸易商期现结合的销售策略有关。

基本面，受再生铅供应持续放量、季节性旺季接近尾声，9月铅价延续8月跌势，但从供求预期看，铅价持续下滑、废料成本坚挺、新固废法实施将共同压制秋季再生铅生产积极性，同时原生产能局部检修叠加了铅精矿加工费转紧预期，供应题材“蠢蠢欲动”。而对比当前下游，蓄电池企业开工率依然很高，国内汽车、电动自行车产销良好，消费持续性较强，铅价大跌也带动社库再次下滑。因此，尽管沪铅技术形态岌岌可危，但我们仍认为铅价触底反弹的可能性很高。本周两个交易日铅价的表现验证了我们的判断。

二、原生铅链条关注铅精矿加工费

相较再生铅，今年原生铅生产稳定性更强，安泰科数据显示，1-8月国内原生铅产出累计增长2.5%，SMM口径显示的原生铅同期产量增幅达到4.4%，年底阶段通常炼厂生产以冲产为主，但当前铅价较去年更低、原生铅炼厂部分产能也要依靠价格坚挺的再生废料，尤其精矿供应转紧加工费有下跌倾向，可能影响到四季度原生铅冲产积极性。

温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。