央行连续三个月MLF超额续做 国债期货小幅收涨

10月16日，国债期货小幅收涨，截至下午收盘，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.05%。

10月15日，国家统计局发布9月物价指数。9月全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.7%，较上月回落0.7个百分点。在“贴秋膘”的季节里，猪肉价格“反而”出现高位回落，以及国际油价震荡中有所下行，是带动物价回调的主要因素。

通胀逐步走弱 债券难再熊

考虑到去年四季度的高基数，预计四季度CPI仍将进一步走低，PPI也会维持在偏低水平。对于货币政策而言，在打击了空转套利后，目前整理货币市场利率和债券收益率已经高于年初，难有进一步的收紧。10月份MLF继续超量续发也显示货币政策的维稳态度。我们预计四季度基本面不对债市构成很大风险，收益率进一步明显上升的概率较低，甚至有望在供需关系逐步改善的情况下小幅回落。

央行连续三个月对MLF超额续做

10月15日，央行开展了5000亿元中期借贷便利（MLF）和500亿元逆回购操作，央行已连续三个月对MLF进行超额续做。分析人士表示，近来1年期同业存单利率仍维持高位，显示银行对中长期负债需求较大，央行超额续做MLF符合预期。此外，货币政策将以稳为主，年内MLF操作利率料保持不变。

数据显示，10月16日有2000亿元MLF到期。这意味着本月央行通过超额续做MLF，向银行体系投放3000亿元中长期流动性。

采取“逆回购+MLF”组合

10月15日，央行开展了5000亿元1年期MLF操作，包含对10月16日MLF到期的续做。同时，央行还开展了500亿元7天期逆回购操作。10月16日到期的MLF规模为2000亿元，因此，央行“多做”了3000亿元。央行公告显示，此次公开市场操作充分满足了金融机构需求。

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