强宏观和弱供需影响 沪锡期货维持区间偏强震荡

供需及美元等因素影响下，沪锡期货价格近期维持区间震荡，先强后弱，接下来继续高位震荡调整的可能性大，暂无明显的单边交易机会。

供给方面，锡产量九月小幅增加，十月起或将小幅回落；锡矿进口量回落，矿端供给趋紧趋势明显，供给端趋紧趋势较为明显。

需求方面，锡矿表观消费回落的同时，锡锭表观消费继续好转，锡下游需求依然强劲，对于锡价有拉动作用，当然随着淡季的来临，需求将会小幅转弱，对锡价的拉动作用相对有限。

宏观影响方面，美元指数的走势将持续性的影响有色板块，对锡的影响亦较为明显。故基本面和宏观面依然支撑沪锡期货高位震荡，锡价的回落均是买入机会。

后市来看，依然不会存在较长时间/较大幅度的单边上涨或下跌行情，依然适合区间高抛低吸操作；不建议做空，应该逢低做多，把握结构性机会。

一、锡产量九月小幅增加，十月起或将小幅回落

金九银十的供需表现显著，对价格的影响亦较为明显。据百川统计，2020年9月份国内精锡产量总计13840吨，较上月增加50吨，环比涨幅为0.36%，变化不大；相对于2019年9月，9月精锡产量增加1785吨，同比涨幅达到14.81%，产量同比继续增加。累积同比来看，2020年1-9月国内生产精锡总计100324吨，较去年同期减少了10923吨，累积同比降幅为9.82%，主因依然是一二季度疫情导致的停工停产影响。

从锡锭冶炼开工率来看，9月锡锭冶炼开工率继续小幅上涨0.38%至64，刷新近两年的新高。价格的相对高位为矿产和冶炼商提供更多的利润，故冶炼商提高锡产量来获取更多的利润，亦说明国内锡锭的需求相对较强，对价格亦形成支撑和提振。

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