上一周来看，铝价冲高摸得年内新高。下游无论是再生铝厂，亦或是铝棒/铝板企业均出现畏高情绪，采购力度减弱，废铝回收商则报价开始企稳。国内铝价维持高位震荡，仅于10月中低位触得14710元/吨后月底迅速上涨至11月10日摸高15180元/吨，废铝/再生铝价格在10月上旬持续走高，月底因进口废铝放开消息失去上涨动能，但因沪铝价格持续走强，新税则尚未出现大量进口废铝/铝合金锭，其价格暂时受到支撑。
今年4月至今，铝铅价差从-1700元/吨持续扩大至740元/吨，创下近五年新高。自10月以来，社会库存不断去库刺激铝价走高，而铅市由于供需矛盾存在，表现较为疲软。展望后市，在高利润背景下，供给端压力渐增，加上社会库存逐步累库，铝价走势较为悲观，重心有下移的可能。而铅受供给端成本支撑，加之减产预期，使得铅价进一步下行空间有限，后期反弹概率较大。因此，预计铝铅价差存在回落的空间，多铅空铝正当时。
高利润限制铝价上行空间
截至11月13日，山西一级氧化铝报价2278元/吨，贵阳一级氧化铝报价2305元/吨，河南一级氧化铝报价2282元/吨，由于上游氧化铝企业分散导致议价能力弱，今年以来氧化铝三地价格一直维持低位，氧化铝成本端并未受到铝价提振。按照国内铝冶炼企业吨铝平均耗电13500度、电价成本2.8毛计算，目前冶炼企业现货利润在3500元/吨附近，折算到盘面主力2012合约利润达到3000元/吨，即使考虑远月贴水结构，其绝对利润依然处于高位。同时，目前的行业利润也触及2017年供给侧改革背景下的高位。
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