海外新冠疫苗研发取得新进展，降低了后疫情时代经济复苏的尾部风险，投资者风险偏好明显回升，短期市场在交易“周期复苏”逻辑，风险资产受到提振，避险资产吸引力下降。而美元实际利率反弹和投资需求下降意味着黄金牛市根基有所动摇。
随着海外新冠疫苗研发取得进展，疫情给经济复苏带来的尾部风险下降，市场风险偏好攀升，强周期的风险资产，如大宗工业品和股市部分周期性板块出现联袂上涨，作为避险资产的黄金明显受到抛压。
分析认为，当前黄金的牛市根基可能出现动摇，主要原因：一是新冠疫苗研发取得进展，降低了经济复苏的尾部风险；
二是随着全球经济复苏，宽松的货币政策和积极的财政政策也会相应地逐步退出，美元名义利率会逐步反弹，通胀回升力度不一定跟上，美元实际利率会继续回升；
三是经济复苏带来风险资产价格上涨，这进一步吸引资金流向风险资产，黄期货新闻网资需求持续下降，这对机会成本上升的黄金而言会形成负反馈。
黄金没有明显的方向
从黄金价格运行逻辑上分析，黄金没有明显的方向。从黄金主要的大玩家的仓位分析(CFTC持仓)上看，黄金没有明显的超买或超卖的迹象。例如，在目前黄金价格绝对值处于历史最高价位的时期，产业空头的规模并不是很大，说明并没有黄金矿产商趁着这个价位大肆卖金，没有所谓的“超卖”迹象。
另一方面，对冲基金以及资金较多的个人投资者的投机净多仓位处于历史较高的水平上，但也并非极端的状态，所以也没有什么“超买”的迹象。
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