沪深300、上证50及中证500三大指数均在上周五企稳收阳，基本守住7月小双底的支撑。结合北向资金逐渐流入加仓及场内融资盘、基金持股比例下降背离现象，可以考虑趋势性多单逐渐介入2010合约。
上周沪指下跌2.83%，沪深300下跌3.00%，上证50下跌1.32%，中证500下跌4.63%。走势上，中证500受创业板之前高价强势股回调的影响最大。成交上，中证500、沪深300、上证50均缩，只有创业板较前一周成交放大近2364亿元。这与创业板小市值低价股的炒作密切相关。
股指对应现货指数估值方面，目前上证50指数PE为11.92，沪深300指数PE为14.75，中证500指数PE为32.47，较上周均有所回落。整体上看，上证50指数、沪深300指数估值与海外市场相比具有比较优势，具备一定的吸引力。随着相关制度性改革措施落地对于中小创企业的大力支持，中证500指数样本企业盈利能力将逐步得到体现。高价蓝筹短期快速调整，低价创业板政策微调对市场做多热情有所降温。
从基差方面看， IC、IF与IH 9月合约基差分别为 31.97、14.68与6.7点，期货贴水较前周呈现收缩之势。这主要受美股大幅调整后企稳，避险情绪降温影响。相对周内最低基差值已扩大50%—100%以上。历史经验来看，市场回调中，基差大概率快速走弱，随着利空因素逐步消化，股指基差逐步恢复。通常基差的修复会领先于现货的企稳，股指期货贴水为多头配置提供了安全垫。
近期突发的三大因素影响了市场节奏和情绪，造成一定程度获利回吐，场内部分资金行为被打乱。但经过一周调整后，风险已得到比较充分的释放。
9月11日， 北向资金呈现净流入态势。数据显示，北向资金全天净买入12.91亿元，其中深股通净买入23.73亿元，沪股通净卖出10.82亿元。创业板个股当周前4个交易日持续下跌，北向资金反而集中买入创业板。其中，前期持续回调的个股，智飞生物、东方财富、沃森生物、华大基金等被持续买入。
值得关注的是，北向资金周买入品种与融资资金本周卖出品种具有极高的重合度。北向资金和融资资金流向背离具有一定信号作用，且背离时间越长，信号越强。在市场调整过程中，“北向资金连续买入而融资客卖出”的背离状态发生后，市场多数情况下会迎来上行走势。北向资金多以境外机构投资者为主，属于偏中长线资金，更倾向于选择在市场低估的时候进行左侧布局。但随着风向标资金带来行情企稳回升，公募基金、私募基金及个人投资者热情将回归，终将为A股开启一轮中期上行的资金合力。
图为北上资金企稳净流入
综合分析，三大指数均在上周五企稳收阳，基本守住7月小双底的支撑。结合北向资金逐渐流入，与场内资金流出背离现象，可以考虑趋势性多单逐渐介入期指IF2010合约，在下沿有效跌破后止损。关注IC和IH的组合套利策略，价差3000以上可尝试建仓。后市重点关注外部市场影响和地缘政治因素风险。
(作者单位：中原期货)
（文章来源：期货日报）
