2020年，丙酮走出了“六亲不认”的步伐，不断刷新业者认知。3月份下游异丙醇量价齐飞，受此提振，丙酮开启疯狂模式。已经不管下游的死活，MIBK被迫逼停，全军覆没;MMA连连受挫，深陷亏损的泥潭。6月上旬丙酮披荆斩棘，冲高到12500元/吨下方，创下历史高点，下游行业岌岌可危，站在悬崖边上的丙酮，已从神坛摔落，经历了风靡过后的翻车。
一、丙酮：六亲不认，刷新认知。
图1 国内丙酮市场价格走势图
来源：隆众资讯
2020年，让我们重新认识了丙酮。春节过后，双原料纯苯、丙烯双双下跌，运输受限，合约户提货不畅，工厂库存承压的情况下，生产企业纷纷降负运作，石化企业连连下调丙酮开单价，加之进口船货陆续到港，港口库存迅速提升至5万吨的水平，而国内市场受到不可抗力卫生事件的影响，假期延长，操作者多持观望等待的态度，下游终端工厂复工推迟，市场基本处于有价无市的局面。2月底3月初，物流运输虽然逐步恢复，零星下游工厂开始复工，零星终端工厂入市补货，询盘气氛稍有改善，但国际原油连连下挫，原料纯苯宽幅走低，加重市场观望情绪，成交释放速度放慢，市场重心一跌再跌，毫不留情的跌至3700元/吨。
下游异丙醇因欧洲公共卫生事件升级，消毒液缺口较大，打开了我国异丙醇的出口，3月中旬开始异丙醇工厂接的外贸订单已经排到5月，异丙醇价格也从3月中旬开始大幅上涨。受异丙醇量价齐飞的带动，4月份丙酮迎来急速反弹，开启单边上涨的模式。零星异丙醇工厂开始入市补货，从清明节后，港口库存快速走低，持货商心态转好报盘冲高，仅仅4月7日一个交易日，市场开启起飞模式。后续受聚丙烯拉动，4月11日开始，原料丙烯宽幅上行，尤其是12日的疯狂举动，丙酮持货商开始封盘不报，惜售情绪明显，石化企业史无前例的上调，仅仅4月份石化企业7次上调，累计涨幅达到2650-2900元/吨。港口库存也呈现快速下降的走势，市面现货紧张的局面呈现，流通现货资源趋紧状态下，市场重心不断冲高。
五一节后归来，扬州实友32万吨/年装置小修之后虽恢复重启，但维持低负荷运行。进入5月中旬港口库存创近年来新低，降至0.7万吨的水平，进口货源延迟到港，多数船期在长江口拥堵，扬州实友提货排队时间较长。中沙天津35万吨/年装置于5月9日停车检修，中石化华北合约大幅减量，华北市场现货锁紧，贸易商多从华东及山东市场补货。下游异丙醇集中交付出口订单，异丙醇市场开启二轮上行;下游MMA涨势迅猛，下游终端工厂及贸易商入市积极补货，市场交投气氛表现乐观。6月8日丙酮商谈重心直冲云霄，达到12300元/吨的高位，刷新历史新高，多数下游行业陷入亏损的泥潭。
当市场达到高位之后，除异丙醇之外的其他下游行业均处于亏损状态，双酚A降负运行，MIBK全军覆没，装置全部停车。下游终端企业难以走出亏损的泥泞，入市补货的脚步严重受阻，观望气氛弥漫，成交跟进滞缓，导致市场商谈重心快速理性回调。当市场重心跌至9000元/吨上方时，零星贸易商开始接货，且由于南方雨天大雾天气，造成长江口拥堵，船货延期到港，导致港口库存在1.15万吨附近波动。
从端午节后归来，中石化三井装置检修、扬州实友装置检修在即，且从6月29日开始暂停发货，持货商挺价情绪浓厚，且有零星下游入市按需补货，市场交投气氛得到改善，在月底到来之时，支撑市场重心上移。进口货源方面虽有船货陆续补充，但流通现货不足的局面依旧困扰，大户持货商挺价情绪犹存，市面低位货源难询。截止到6月30日，华东市场商谈价格在9600-9700元/吨，华南市场商谈价在9400-9600元/吨;燕山周边商谈价在9800-9900元/吨。
二、六年来酚酮石化企业利润峰值
图2 石化企业酚酮成本利润走势图
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苯酚与丙酮是联产装置，其主要生产原料为纯苯和丙烯，因此生产成本的高低与双原料的涨跌有直接关系。2015-2020年国内酚酮年均生产成本表现不一，2018-2020年多处于盈利状态，2020年达到近五年来的峰值。
2020年，酚酮非同寻常，丙酮走出了“六亲不认”的涨势，酚酮工厂盈利空间得到了极大的提升。5月份，利润值提升至3000-4000元/吨，6月则攀至6000元/吨上方。4月初-6月上旬，中石化华东苯酚累计涨幅达到2150元/吨，丙酮累计涨幅高达7300元/吨，同期纯苯累计涨幅1100元/吨，丙烯累计涨幅1450元/吨，单从涨幅来看，酚酮企业利润攀升毫无疑问。当前情况而言，短线双原料小幅度的涨跌难以影响酚酮价格走势及利润空间，供需之间的较量将会是关键。
三、2020年上半年酚酮装置集中检修
表1 2020年酚酮装置检修表
单位：万吨
来源：隆众资讯
四、2020年上半年丙酮产量同比减少14.03%
2020年上半年国内丙酮总产量为67.18万吨，较2019年同期减少10.96万吨，同比下跌14.03%。
图3 2019-2020年上半年月度产量对比
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2020年1月，国内酚酮装置运行基本平稳，仅有宁波台化1月7-18日停车检修，中石化三井月底降负运作，整体开工水平处于高位，产量在12.68万吨，也是上半年供应最多的一个月份。
从2月份开始，国内丙酮厂家受公共卫生事件的影响，多数下游工厂提货速度放慢，厂家库存高企，部分装置消化库存被迫降负，因此从2月份开始丙酮供应量明显减少至10.29万吨。
3月份道路运输及下游需求虽有好转，国内酚酮装置也有提负的预期，燕山石化东区装置恢复重启，但华南惠州忠信装置临时停车，高桥石化漕泾24万吨/年酚酮装置也有短停，此消彼长之下，3月份国内丙酮供应量在10.72万吨附近。
4月由于国内丙酮开启疯狂模式，酚酮厂家的利润开始冲高，中海壳牌、惠州忠信装置均处于停车检修状态，扬州实友因换热器故障降负运作。中石化三井、上海西萨、长春常熟、宁波台化装置月内均有提负运行，因此支撑4月酚酮开工率提升至81%的水平。4月份丙酮产量11.27万吨，环比增长5.18个百分点。
5月，惠州忠信及扬州实友陆续恢复正常，中沙天津石化酚酮装置9日起停车检修，月底蓝星哈尔滨装置因故临时停车抢修，其中计划内检修的仅中沙天津石化一家，其他大装置均处于正常运行状态，因此5月份产量在12.43万吨。
6月，中沙天津石化、长春化工、吉林石化、惠州忠信、上海西萨、上海中石化三井及扬州实友酚酮装置均有停车表现，其中中沙天津石化及长春化工检修贯穿整月，整体开工率降至61%的水平，因此导致6月份丙酮产量萎缩9.79万吨，环比21.24%。
五、港口库存创历史新低
图4 丙酮华东港口库存变化水平
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2019年前8个月港口库存持续居高不下，最高点在7万吨，结合进口量来看，月均进口量达到6.5万吨左右的水平，截止到8月份进口量同比增长48%，也对高库存进行完美的诠释。但随着三季度末国内丙酮市场迅速推高的影响，加之近洋装置检修降负较为集中，部分贸易商开始从市场收货，入市采购建仓的脚步加快，受此提振下游终端企业纷纷补货，市场交投气氛得到改善，在此提振下，丙酮港口库存直线下降至3万吨附近。
2020年港口库存一度提升至5万吨的水平，主要是受国内疫情的影响，下游开工不高，且国内运输完全受限，提货存在较大阻力，加之中东货源集中到港，使得港口库存提示至高位。3月份随着下游异丙醇出口订单的暴增，异丙醇工厂开始积极提货，因此港口库存已明显出现下降的趋势。在5月初港口库存最新点到了0.7万吨的水平，接近干涸，港口库存创历史新低。
六、2020年1-5月份进口量同比下降14.44%
表2 2019-2020年5月丙酮进口量变化
单位：万吨
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据海关数据统计显示，2019年丙酮进口量达到77.92万吨，月均进口量6.49吨。2020年1-5月份丙酮进口量在27.70万吨，月均进口量在5.54万吨，同比下降14.44%。
由于沙特装置于2月底停车检修，6月15日恢复重启;泰国PTT装置2月底到3月中旬停车检修，因此出口到中国的量明显缩减。印度迪帕克32万吨/年酚酮装置3月中旬停车检修，4月中旬恢复重启，也有部分韩国、台湾货源抵达印度补充，因此不同程度的对丙酮进口形成制约，也为丙酮进口量的减少做了铺垫。
图5 2019-2020(E)年丙酮进口量月度对比
来源：隆众资讯
据隆众资讯不完全统计，5月份丙酮到港5.27万吨，6月份丙酮到港4.1万吨，5月份也有船期延迟到港，最终5月份进出口数据显示进口量在5.02万吨。由于沙特装置于2月底停车检修，6月15日已经恢复重启，目前已有两船0.67万吨丙酮在途，7月中下将有沙特合约货源陆续抵达，因此预判7月份丙酮进口量有望增加至6.2万吨附近。
七、2020年1-5月份出口量极度萎缩
图6 2019-2020年5月丙酮出口量月度对比
来源：海关数据
因国际公共卫生事件发酵，印度3月24日晚宣布封城21天。对丙酮而言，印度是丙酮主要出口国。2019年出口印度总量在1936.52吨，占总出口量的90.35%。
2020年1-5月份丙酮出口量仅有97.20吨，甚至年内没有出口至印度的量，因此印度的封城，也导致丙酮出口量的极度萎缩。
八、2020下半年预测：
1。国内装置拟新建情况
表3 2020年下半年新增酚酮装置表
单位：万吨
来源：隆众资讯
据隆众资讯统计，2020年下半年，国内酚酮行业预计新增3套装置，其中苯酚产能71万吨，丙酮产能44万吨。若上述三套装置均能顺利投产，国内丙酮年产能将增加至212万吨，届时浙石化将是国内单套产能最大的装置。
2。国内供应情况
图7 2020年上半年月度产量对比及估算
来源：隆众资讯
2020年7月，随着中沙天津石化、长春化工、上海西萨、扬州实友装置的恢复重启，隆众资讯预估7月份丙酮产量在11.23万吨。8月份浙江石化25万吨/年丙酮装置的运行情况需特别关注，加之中石化三井装置在8月下恢复重启，因此8月份的供应量将明显提升，有望达到13.79万吨。四季度国内大部分装置检修完毕，仅有宁波台化检修，且新老装置接头，其他装置均处于正常运行，因此四季度的丙酮供应量也会维持在相对偏高的为主。
3。国外装置供应情况
沙特阿拉伯酚酮装置2月底停车检修，6月中旬恢复重启，7月陆续有进口货源冲击，但量预期尚不大，但8月份之后预计货源将正常冲击国内市场。
4。需求方面
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综上所述，2020年下半年国内丙酮市场已从神坛摔落。后续随着国内巨无霸装置的投产，国内合约的陆续抵达补充，且下游亏损的状态难有改善，需求面跟进滞缓的情况下，丙酮市场在下半年难以翻身。
(文章来源：隆众资讯)
