经历过7月“翻身”行情之后，当前增量资金流入的支撑减弱，预计快速反弹行情暂告一段落。考虑到下方有基本面回暖和宏观流动性的支撑，8月股指整体将呈现振荡走势。
从增量资金来看，公私募以及北向资金流入放缓甚至是流出。目前公私募基金仓位普遍高企，进一步提升仓位空间有限。截至7月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为79.11%，整体处于中高仓位。具体来看，仓位在五成及五成以上的私募基金占比高达94.7%。其中，18.52%的私募处于满仓状态，八成以上(不含满仓)仓位的私募占比为52.91%。截至7月31日，普通股票型基金和偏股混合型基金的仓位中位数分别为90.7%、89.2%，已超过88%的仓位“魔咒”。
北向资金近期也波动加大，在股指上涨至阶段高位之后，开始兑现浮盈减仓。近一个月北向资金以净流出为主，其中，北向资金在7月14日单日净卖出173.84元，创下历史最大单日净卖出额。
另外，8月大小非减持和新股发行提速可能对市场带来考验。科创板7—8月解禁总规模超过35亿股，大涨过后，科创板估值明显高于其他板块，计算机、医药生物、电子通信等行业股票减持压力较大。此外，目前新股发行供应集中在科技、医药医疗等行业，这些行业可能面临资金压力。
图为北向资金当日净买入额(人民币)
从技术上看，沪指面临3450—3580一线的强阻力，在成长风格演绎至极致，周期风格前景并不明朗的情况下，市场缺乏主力带领大盘向上突破。
图为2020年上半年中国宏观杠杆率
从宏观流动性看，货币政策尽管边际收紧，但总体仍维持相对宽松。在中小企业景气度较差、就业情况没有明显改善的情况下，货币政策不宜大幅收紧。近期央行频繁逆回购投放短期资金，Shibor基准利率企稳，表明利率水平已回到政策合意水平。
总体而言，现在股指向上缺乏进一步的催化剂，向下的空间也不大，预计8月将维持区间振荡的走势。
(作者单位：平安期货)
