美元指数上涨对大宗商品的影响有哪些?
近些年来，美元与大宗商品之间的关系引发了人们激烈地探讨，其中“美元指数下跌将引起大宗商品上涨”的观点得到了更多人的认可。人们得出这一结论的理由是：全球大宗商品贸易以美元标价，美元贬值意味着购买同样单位的商品需要支付更多的美元。
因此，美元贬值必然引起大宗商品价格上涨，而美元升值将导致大宗商品价格下跌。然而，事实真的是这样吗?
美元指数的涨跌代表什么?
美元指数的上涨下跌，意味着美元兑主要货币的升值或贬值。我们举一个国际贸易的例子，假设A国为某商品的最大出口国，国际贸易以美元结算，3月1日，100美元=1000A币。5日，美元兑A国货币贬值至101:1000，贸易商进口1000A币的商品，需要多支付1美元，因此，该商品在美国市场的售价上涨1美元。
若贸易商将这批商品出售到C国，3月1日，100美元=1000C币。5日，C国货币汇率变动可能的三种情况：
(1)美元兑C币贬值幅度与A国相同，101美元=1000C币，该批商品在C国价值1000C币,价格不变;
(2)美元兑C币贬值幅度大于A国，102美元=1000C币，该批商品在C国价值990.196C币，价格下跌;
(3)美元兑C币贬值幅度小于A国，100美元=1000C币，该批商品在C国价值1010C币，价格上涨。
由此可见，美元贬值引起商品价格上涨的条件仅限于：
该商品进口自相对于美元货币升值的国家;
该商品出售给美国或者美元兑其货币的贬值幅度小于出口国。
而事实上国际贸易不可能严格按照上述两个条件进行，各国外汇汇率更不可能在方向和幅度上都完全一致，升值贬值是一个相对的概念。即使单纯考虑美国市场，也不能得出美元与大宗商品负相关的结论，因为美国也有出口的商品。
因此，美元指数的上涨下跌表现的是汇率问题，各国汇率的波动对商品价格的影响应该是在幅度而不是方向上。这也仅限于全球市场联动性比较好的商品，对于一些定价权不明显，资源流动能力差的商品，以美元指数的涨跌来解释其波动，更是不靠谱。
美元与商品在不同周期的相关系数：
为了更清楚地解释美元与商品关系的问题，选取了原油、铜、铝、锌、棉花、大豆、豆粕、豆油、橡胶等几种商品来分析。除美元、原油外，其他商品的数据均采用国内主力连续。
我们对几种大宗商品与美元以22个交易日为周期做了相关系数的连续图，当相关系数接近1，说明美元与商品存在正相关，接近-1，说明两者存在负相关。结果，美元与商品的 22个交易日相关系数在-1到1之间无序波动，没有明显集中于(-1)或是1附近，可以认为两者不存在明显的相关关系。
我们另选取100个交易日为周期对两者的相关性进行分析。在以100个交易日为周期的相关系数连续图中，除原油与美元的相关系数在大部分时间徘徊在0轴以下，其他商品的价格波动仍看不出与美元有任何相关关系。
黄金与美元属于硬通货领域的替代品，这两者呈现负相关关系，从理论上说得过去。但尽管如此，黄金与美元的负相关关系只在较长周期比较显著，短期完全不明显。
美元与商品完全没有关系吗?
凡事没有绝对。我们说美元与大宗商品不存在负相关关系，并不等于说美元与大宗商品没有关系。我们认为，两者关系的根源在美国经济!美国作为全球第一大经济体，它的经济运行、货币财政政策足以对全球经济及商品的供需产生影响。
综上所述，美元指数反映的是美国经济!我们需要关注的是在美元指数变动的背后，由美国经济、全球经济预期引发的商品需求变化，以及资本流动对商品价格的影响!没有透过现象对本质的分析必将进入思维误区。
