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回落只是暂时现象 橡胶价格还有望回涨

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近期供需矛盾激化,橡胶期货价格从高位回落。橡胶期货主力合约于12月2日创下年内次新高纪录15870元/吨,此后便一路后退。12月10日盘中,该合约一度创下11月19日以来的新低14200元/吨,截至收盘,该合约报14210元/吨,跌1.59%。20号胶期货与沪胶期货走势亦步亦趋。截至12月10日收盘,该合约报10260元/吨,跌1.44%。

  近期供需矛盾激化,橡胶期货价格从高位回落。橡胶期货主力合约于12月2日创下年内次新高纪录15870元/吨,此后便一路后退。12月10日盘中,该合约一度创下11月19日以来的新低14200元/吨,截至收盘,该合约报14210元/吨,跌1.59%。20号胶期货与沪胶期货走势亦步亦趋。截至12月10日收盘,该合约报10260元/吨,跌1.44%。

  橡胶期货价格在10月份以来经历了两轮冲高回落,两次上涨行情冲击的高点分别在16400元/吨、15900元/吨附近。后市来看,短期内橡胶价格仍将可能反复涨跌,但中长期来看,在产出逐步向停割期过渡而需求方面表现尚可的情况下,橡胶偏强运行概率较大。

  而近期橡胶大幅回调,跌至三周最低,主要受累于新增注册仓单增多,同时也受01换月05后多头获利了结影响,橡胶价格波动较大,投资者需注意风险。

  基本面来看,主产区原料价格大幅回落,RU老胶仓单全部注销后近期新仓单数量增加势头较猛,市场存在回调需求。但国内产区全乳胶停割在即,全乳胶略强的格局将大概率继续保持。库存方面,青岛保税区库存小幅增加,一般贸易商库存继续下跌但跌幅收窄。

  需求方面,因疫苗推动市场乐观氛围,轮胎配套订单及外部订单有望继续增加,全钢胎开工高位。但有消息称,海外集装箱回流不畅,运费成本飙升,近期市场交投平淡。

  橡胶价格回落只是暂时现象

  从价格走势看,目前来看,橡胶价格走势的回落可能只是暂时现象,2021年随着全球疫情有望得到有效控制,下游需求还可能保持增长态势,对胶价和轮胎企业收入都会存在支持。

  炒作资金退潮

  对于橡胶先扬后抑的走势,分析师表示,前期上涨主要由于国内外产区受天气影响割胶放缓、下游轮胎企业需求旺盛,以及医疗防护用品生产持续增长,争夺天然橡胶原料,导致供应端出现结构性失衡。近期价格回落则因为天然橡胶减产预期动摇,且国内轮胎出口放缓,加上交易所橡胶仓单有所增加,对盘面构成了压制。

  供应方面,泰国洪灾对原料产出影响不大,供应预期打压了新加坡商品交易所(SICOM)橡胶期货价格和现货价格;在出口方面,需要关注的因素是海运费涨价以及集装箱资源紧张。

  从产业资金方面,临近年底,经销商库存已满且有回笼资金的需求,因此需求较前期有所下滑。由于基差走阔,产业资金积极介入套保形成了新的空头力量。

  此前胶市出现的天气炒作因素经不起时间考验,部分炒作资金提前出逃;且随着胶价反弹,各品种间价差进一步扩大,期现货价格差也明显扩大,这种结构性行情反映实际需求分化,投机需求侧重于小品种(比如烟片胶和全乳胶),而小品种价格一直高估,导致各方始终无法形成合力。

  四季度以来,冬季胎对于天然橡胶需求也有所增加。但由于四季度受天气和疫情影响,国内和东南亚橡胶主产区天胶产量可能低于2019年同期,贸易商挺价意愿较强,也造成了下游轮胎企业生产成本的提升。

  中长期来看,天然橡胶需求面相对稳定,全乳胶社会库存同比低位,青岛方面的一般贸易库存逐渐消库,并且2021年一季度恰逢国内产区停割期,全乳胶无更多供应量,需求上涨叠加对2021年新割胶季供应的担忧,对于期货端价格形成利好支撑。因此中长期看,橡胶期货价格维持偏强趋势概率较大。

  临近岁末年初时点,随着主要产区陆续停割,天然橡胶供应将减少,且2021年需求前景较为乐观,因此预计后市胶价仍有上升空间。不过,短期随着海外市场原料供应的逐渐增多,国内已经停割,加之海外以及中国传统假日将至,无论从环保、轮胎销售、资金回笼等角度来看都存在着不确定性。

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