印度、泰国为全球食糖产量第一、第三大国，但受干旱天气和疫情影响，甘蔗种植面积大幅下降，预计2019/2020年度食糖产量分别同比下降22%和28%。由于产量连续下滑，巴西从世界产糖第一大国沦为第二大国，虽然2019/2020榨季巴西甘蔗种植面积回升，但糖醇比依然处于低位，产糖量增长有限。2020/2021年度预计全球食糖短缺160万吨，主要因预计疫情之后全球食糖消费增加。
印度产量大幅增加
今年夏天开始，基金在ICE11号原糖上持续做多，糖价一路振荡上行至15.66美分/磅。之后，基金开始减持多单，原糖期价也一度承压回落至疫情前的水平。在此期间，受贸易保障措施到期、配额外进口关税恢复以及糖浆进口数量激增拖累，白糖价格深度下挫，远离生产成本。虽然内外糖价运行节奏不一致，但我国食糖进口依存度较高，白糖期货价格总体受外糖走势的引导。
11月底，IHSMarkit就全球糖市公布了最新一期的供需预测。受累于疫情的二次反弹，IHSMarkit将2020/2021年度全球食糖消费量下调90万吨，至18350万吨，同比仅增长0.9%。与之对应，由于欧盟与俄罗斯甜菜糖减产，将2020/2021年度全球食糖产量下调280万吨，至18070万吨。基于上述数据，将全球食糖市场供应缺口从9月底的168万吨上调至303万吨。
西南季风带来了充足的降雨，加之甘蔗收购价提高，2020/2021年度印度食糖产量预计大幅增加。印度糖厂协会(ISMA)预测，2020/2021年度，印度国内期初库存为1064万吨，产量为3100万吨，榨季内需出口600万—700万吨过剩产量。2020/2021年度印度开榨整体提前，截至12月15日，已有460家糖厂开榨，较两周前增加52家;累计产糖738万吨，同比增长61%。
