今日(1月8日)国内商品期货收盘，涨跌参半。生猪期货上市首日主力合约大跌超12%，塑料、纯碱等跌逾2%，白糖跌超1%，LPG、棕榈等小幅下跌；硅铁涨停，焦煤涨超4%，沥青、橡胶等涨超2%，沪铜、郑煤等涨超1%，沪锌、PTA等小幅上涨。
截止收盘，生猪主力合约跌12.61%，报26810元/吨；沪镍主力涨0.83%，报132490元/吨；焦炭跌1.81%，报2922.5元；螺纹钢主力涨1.72%，报4487元；橡胶主力涨1.96%，报14820元。
技术面上，动力煤主力合约遇阻730关口，今日成交放量，周线放量长上影线，该品种第一压力位为777.2元，第一支撑位于650元。
焦点品种方面，沪镍、焦炭、螺纹、橡胶及郑煤成为今日资金追逐对象，成交金额依次为：1238亿、1062亿、916亿、755亿、583亿。
不过，值得一提的是，硅铁期货本周走势强悍，自周一收十字个星后开启强劲拉升态势，4天2板，今日放量上破7347阻力。现货方面，百川资讯数据显示，从1月1日起，硅铁主产区多地开始执行新电价，受此影响，各主产区成本也有所不同，本周氧化铁皮受废钢需求价格上涨价格也有所上涨，涨幅在20-30元/吨，兰炭价格目前实际成交价基本靠近1150 元/吨。
生意社认为，硅铁行业供应能力充足，利润对生产的调节也较快，即使部分区域出现环保、限电等供应扰动，其他区域也能及时补充。而需求端，2021年国内外钢铁产量有望继续回升，但整体需求小于供应能力，成本+利润的定价模式依然有效，由于兰炭、能源价格的上涨，硅铁成本端有抬升，需求的增量也使得行业利润时间延长。因此，预计2021年硅铁价格区间将整体上移，维持宽幅区间震荡的走势。
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机构观点
从全年的资产投资机会来看，交行金研中心首席研究员唐建伟表示，2021年大类资产市场可能会出现调整分化，需要降低收益率预期，分市场来看，大宗商品的机会大于股市，股市的机会大于债市。这主要是考虑到经济修复，将拉动大宗商品的需求，再加上全球流动性宽松，进一步支撑大宗商品的价格。唐建伟认为，2021年市场剩余流动性偏向减少，不支持股票市场再出现趋势性行情，但中长期来看，由于我国居民资产配置将更倾向股票市场、外资持续流入及资本市场基础制度的完善等，仍可对资本市场保持乐观的判断。
中信证券预计，在全球流动性宽松、经济逐渐恢复的背景下，需求回暖与供给瓶颈叠加，预计未来3年内大宗商品中枢价格将持续上行。需求端回暖是大宗商品市场2021年最重要的变量，但产能周期造成的供给瓶颈和长周期的低库存会支持大宗商品价格在中期持续上行。叠加流动性和通胀预期因素，2021年上半年大宗商品价格整体将表现更好。
按照年度均价，预计2021年大宗商品价格涨幅由高到低依次为：农产品、原油、基本金属、贵金属、动力煤。首先，天气影响产量，农产品价格向好，尤其是供需缺口较大的玉米和大豆。其次，需求持续恢复，布伦特原油价格中枢2021年预计将回升至55美元/桶。再次，铜矿供给相对刚性，低库存放大需求恢复带来的价格弹性，铜价周期性上行。第四，美国通胀回升成为推升2021年金价的核心动力，预计金价将重回前期高点。最后，供需基本平衡，煤价中枢有望保持平稳。
方正中期期货总裁许丹良表示，今年全球大宗商品市场呈现出“过山车”式行情，背后主要有三大逻辑：一是全球极其宽松的货币政策；二是新冠肺炎疫情引发矿山、冶炼厂、运输系统等供应环节突发停工停产；三是美元指数大幅下跌。三大因素共同作用，推动大宗商品价格V型反转。对于2021年，许丹良认为，全球大宗商品牛市还将延续，因为上述三大因素不会在明年立即消失，甚至还可能进一步强化或加剧。不过，随着多个品种价格纷纷创出历史新高后，商品市场的波动风险亦陡然而升，不论是生产企业还是加工企业均需要及时利用期货期权工具管理风险敞口，利用衍生工具的“两锁一降”功能提升企业在明年的抗风险能力。
平安期货总经理姜学红也表示，今年行情的背后逻辑，其实可以参照经济周期映射下的四大资产轮动。为应对疫情，各国央行都在“放水”，在资产上的反馈就是债券感知资金宽松、股市预期复苏、商品反映数据。所以，债券、股票、商品先后轮动一遍，这也刚好与经典的“美林时钟”节奏匹配。明年市场的风险点在于，疫情持续时间、全球政治风险等问题影响下，市场波动率还会继续加大、黑天鹅事件会增多。而这也会加强资金投机的氛围，由于资本、资金的推动，各类资产出现偏离基本面的情况也会增多，资产价格的修正周期会变长。
兴证宏观指出，历史上的大宗与库存周期：库存主动补、被动去阶段大宗往往涨价。大宗商品价格是供需关系的结果，在库存周期的4个阶段中，两个时间段是供需关系对于商品价格最有利的阶段，一是主动补库存的早期，即企业刚刚开始扩产，但需求旺盛。二是被动去库存的阶段，即需求开始改善，而企业供给尚未增加。今年也是如此，4月之后，中国相继经历需求改善带来的被动去库存阶段，以及逐步向主动补库存过渡的阶段，大宗商品价格出现快速上涨。3月被动去库存之后，7月起中下游开始进入主动补库存阶段。2020年以来，库存周期经历了“被动补”-“被动去”-“主动补”阶段。随着需求的拉动和生产的改善，下游工业品和消费品从7月率先开始较为明显的补库存，中游原材料也在下游的高需求拉动下开始补库存。然而，中下游的需求还未有效传导到上游资源开采行业的库存累积，上游行业库存同比分位数仍然较低。
后续大宗商品价格短期仍受补库支撑，但对需求边际拐点更敏感。短期海外供需缺口仍可支撑补库存动力，后续需观察需求的边际拐点，从历史经验来看，在补库存的后期大宗商品价格可能会出现滞涨。而本轮库存周期“空中加油”的特点可能也会使得一旦需求出现拐点，补库存周期结束得较快，届时不排除大宗商品价格由“快涨”迅速转为“快跌”的可能。
国投安信称，2020年，国内大宗商品期货市场整体呈现“涨多跌少”的风格。黑色系是2020年上涨氛围最浓的板块，铁矿石期货创上市以来新高，涨幅最为突出。农产品板块，玉米几乎是2020年上涨趋势最流畅最稳定的品种，豆类油脂涨幅居前。能源板块是2020年表现相对最弱的板块，但国内LPG、动力煤期货走出特立独行的强势上涨行情。各路资金密切关注并不断流入大宗商品市场，2021年大宗商品市场有望延续交投火热的局面，商品期货的金融属性将增强。2021年大宗商品市场整体供不应求的概率更大，所以价格中枢倾向于继续上移，但行情演绎的过程可能是曲折蜿蜒的，而且整个上移过程不一定在2021年就充分兑现，时间上有可能延续到2023年前后。如果参考2009-2011年后金融危机时代大宗商品市场的表现，我们预估在这场商品盛宴中，部分大宗商品价格有可能超越2011年的高点。
（文章来源：东方财富研究中心）
