稀土有望迎来供需反转，持续性盈利窗口期空间打开
工业和信息化部起草《稀土管理条例(征求意见稿)》，保护为先彰显稀土战略资源地位。政策核心仍是在于供给优化。管理条例中包含了传统的总量指标管理，环保管理、储备管理、管理协调等，其中值得重点关注的两方面为强化了坚持全产业链管理和规定相关法律责任处罚方案，包括流通(贸易)、综合利用回收、追溯系统、进出口、国储等五个方面有望加码供给刚性。整体上来看进一步利好龙头供给格局优化，刚性更强，长效机制有望充分落地。
稀土下游最集中消费领域为磁材，需求多面回暖是近期稀土价格上涨的主要原因。短期来看，国内家电变频空调占比持续提升，有望带来2021-2022年空调用磁材需求增速提高；全球新能源汽车保持较高增速，，消费电子企稳，中高端磁材复工复产充分，龙头磁材厂持续扩张，补库需求带来轻重稀土价格联动上涨有望持续。六大稀土集团有望充分受益供给格局优化，关注龙头北方稀土、盛和资源、五矿稀土、广晟有色。考虑新能源用高端磁材认证周期较长，龙头企业伴随结构改善增速强于行业增速，主题机会有望成为趋势机会。关注龙头正海磁材/金力永磁等。
美国刺激计划&中国竣工释放有望共振，铜价弹性有望持续表现。中央经济会议促进房地产市场平稳健康发展，18-19年地产开工数据远高竣工数据带来的大量待竣工项目已经在四季度开始释放，2021年可能成为地产项目的释放高峰。美国进一步推出1.9万亿美元的新冠疫情经济刺激计划，基建地产项目有望持续复苏。铜价受流动性和需求双重影响下有望持续创新高，推荐铜产量有望持续增长的紫金矿业，建议关注西部矿业。
铝和锌的需求与建筑相关性最大。铝的前三消费领域分别是建筑(铝合金门窗等)/电力和汽车；锌前三消费领域分别是建筑(镀锌板)/汽车和家电，基本金属的需求有望继续增长。
金属价格：贵金属价格震荡，COMEX黄金/白银分别回升/下跌0.24%、0.95%，沪金/银分别上涨/下跌0.83%、0.19%，LME铂上行2.6%。上周基本金属普涨，除锡大幅上涨4.12%之外，其余品种均上涨1%-2%之间。从宏观需求层面来看，中央经济会议继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持房住不炒定位企稳，经济复苏态势有望持续，基本金属需求增长有望持续，其中电解铝需求修复有望超预期。中期来看在多国宽松政策和国内地产后周期有望复苏的背景下，经济敏感性较强的铜锌和地产后周期相关电解铝有望持续修复反弹。稀土价格除钇小幅调整外其余品种全面上涨，其中氧化镨钕上涨2.72%，氧化铽上涨4.26%、氧化镝上涨3.37%、氧化钐上涨3.02%、氧化铕上涨2.00%。锂锑继续大幅上涨。上周小金属中锂价延续涨势，上涨7.94%至6.8万元/吨，锑价上涨4.44%，钴价小幅回调，其他品种变化不大。
风险提示：欧央行、美联储议息政策变动风险；全球经济不及预期，大宗商品价格大幅下跌、新能源需求不及预期和锂钴供给大幅超预期的风险。
1。 宏观动态
美国1月Markit服务业PMI初值57.5，预期53.6，前值54.8。美国1月Markit制造业PMI初值59.1，创历史新高，预期56.5，前值57.1。(wind)
美国1月16日当周初请失业金人数为90万人，预期91万人，前值修正为92.6万人。(wind)
中国2020年(以人民币计)出口同比增4%，进口同比降0.7%(WIND)
中国2020年(以人民币计)出口同比增4%，前值增5%；进口同比降0.7%，前值增1.6%；贸易顺差3.7万亿元，同比增27.4%。
中国去年12月(以美元计)出口同比增18.1%，预期增15.2%，前值增21.1%；进口增6.5%，预期增4.6%，前值增4.5%；贸易顺差781.7亿美元，前值754亿美元。
美国至1月9日当周初请失业金人数跃升至96.5万人(WIND)
美国至1月9日当周初请失业金人数为96.5万人，预期78万人，前值78.7万人。受疫情限制的影响，招聘活动出现放缓迹象。
联储主席鲍威尔：除非出现令人不安的通胀和不均衡，否则将不会加息。(WIND)
现在还不是退出(宽松货币政策)的时候；经济离美联储的目标还很远；利率和资产购买指引不是基于时间，而是基于结果。除非出现令人不安的通胀和不均衡，否则将不会加息。美联储在去年12月承诺，将继续每月购买1200亿美元的国债和抵押贷款支持证券，直到在就业和通胀目标方面取得“实质性的进一步进展”。现在不是讨论退出的时候。我认为这是全球金融危机的另一个教训，那就是要小心，不要过早退出。
美国2020年12月零售销售环比降0.7%，远不及预期(WIND)
美国2020年12月零售销售环比降0.7%，预期持平，前值由降1.1%修正为降1.4%；12月核心零售销售环比降1.4%，预期降0.1%，前值降0.9%。为减缓病毒传播而出台的新措施降低了餐馆消费和购物中心的客流量，表明美国经济在2020年底大幅放缓。
2。 行业要闻
嘉能可公司以15亿美元将赞比亚铜矿卖给赞比亚政府(长江有色)
周二，在伦敦上市的嘉能可公司(Glencore)发布公告称，该公司以15亿美元的价格将其赞比亚铜矿卖给了赞比亚政府。去年嘉能可曾经试图暂停莫帕尼铜矿(Mopani)的业务，引发和赞比亚政府的激烈争执。赞比亚政府威胁要吊销这家铜矿的许可证，并且短期拘留了嘉能可在赞比亚的负责人。
必和必拓：截至2020年12月当季铜产量同比下滑6% 至42.81万吨(文华财经)
必和必拓(BHP GROUP LTD)周三公布称，截至2021年2020年12月当季，其铜产量为42.81万吨，较上年同期的45.5万吨减少6%，较截至9月当季产量则增加4%。该公司还公布称，其2021财年铜产量指导已经上调至151-164.5万吨，此前的产量指导为148-164.5万吨。其铁矿石产出为7040万吨，较上年同期的6800万吨增加3%。该公司上调2021财年铁矿石产出指导至2.45-2.55亿吨，此前为2.44-2.53亿吨。
日本神户钢铁Kobelco因疫情而被迫暂停铜铝加工成生产(我的有色)
日本Kobelco于2021年1月18日已关闭位于日本山口县(Yamaguchi)的一家铜板制造厂，Kobelco计划今天关闭位于长府(Chofu)的一家铝型材厂。其中铝型材厂预计将关闭三天至1月21日，Kobelco已在长府的铝型材制造厂确诊12例新冠病毒感染者。因为Kobelco计划对900多名工厂员工进行检疫措施和新冠病毒检测，所以铜板制造厂将暂时关闭。
力拓公布2020年产量报告，铝土矿产量同比增2%(我的有色)
1月19日力拓公布了2020年四季度产量报告，当季公司铝土矿产量1330万吨，同比下降12%，较三季度产量下滑8%。2020年全年铝土矿产量共计5610万吨，同比增长2%，产量增长主要来自几内亚CBG矿扩产。2021年铝土矿产量目标为5600-5900万吨。
当季氧化铝产量200万吨，同比增长3%，环比上涨7%。全年氧化铝产量共计804万吨，同比增长4%。2021年产量目标为780-820万吨。
当季电解铝产量81.5万吨，同比增长4%，环比上涨2%。全年产量318万吨，同比持平。位于新西兰的Tiwai Point铝厂第四条线关停以及Kitimat铝厂维修带来的产量损失被加拿大Becancour铝厂复产抵消。2021年电解铝产量目标为310-330万吨
Centerra Gold2020铜产量为3.76万吨(我的有色)
Centerra Gold旗下加拿大Mount Milligan露天铜金矿2020年四季度铜产量为0.93万吨，2020铜产量为3.76万吨，较2019年增长16.8%。
Eldorado Gold公司采用到2025年的逐步增产计划(长江有色)
外媒报道，加拿大矿商埃尔多拉多黄金公司(Eldorado Gold Corporation)已将今年和明年的黄金产量目标设定在43万至46万盎司之间，到2025年将产量提高到51万至54万盎司。
2020年，该公司的产量为528,874盎司，而生产指导在52万盎司到55万盎司之间。
3。 金属价格
贵金属价格震荡。上周贵金属价格震荡，COMEX黄金/白银分别回升/下跌0.24%、0.95%，沪金/银分别上涨/下跌0.83%、0.19%，LME铂上行2.6%。美联储点阵图预计低利率环境保持至2023年同时预计保持现有资产购买规模，通胀仍低于目标水平，中期来看，经济复苏可能带动通胀回升，低利率环境有望持续，贵金属价格中期仍具修复空间，白银同时受益工业属性有望弹性更强。
基本金属小幅上行。上周基本金属普涨，除锡大幅上涨4.12%之外，其余品种均上涨1%-2%之间。从宏观需求层面来看，中央经济会议继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持房住不炒定位企稳，经济复苏态势有望持续，基本金属需求增长有望持续，其中电解铝需求修复有望超预期。中期来看在多国宽松政策和国内地产后周期有望复苏的背景下，经济敏感性较强的铜锌和地产后周期相关电解铝有望持续修复反弹。
稀土价格全面上行。稀土价格除钇小幅调整外其余品种全面上涨，其中氧化镨钕上涨2.72%，氧化铽上涨4.26%、氧化镝上涨3.37%、氧化钐上涨3.02%、氧化铕上涨2.00%。《稀土金属管理条例(征求意见稿)》出台有望进一步优化供给格局，磁材需求全面回暖下游补库带来主要轻重稀土品种价格中枢上行，全球疫情背景下战略资源属性强化，缅甸至中国的离子型稀土矿进口受阻影响有望持续，中重稀土弹性更优。
锂锑继续大幅上涨。上周小金属中锂价延续涨势，上涨7.94%至6.8万元/吨，锑价上涨4.44%，钴价小幅回调，其他品种变化不大。
4。 板块及公司表现
上周有色板块大幅上涨5.3%，同期沪深300涨幅2.0%，有色金属大幅跑赢。子板块中稀土领涨30.7%，钨/稀有小金属上涨10.5%/7.7%，其他板块均录得正收益。个股中，盛和资源(38.1%)、北方稀土(32.2%)领涨，盛新锂能(22.9%)涨幅靠前，明泰铝业(-7.8%)、博威合金(-3.6%)、西部矿业(-3.3%)虽然跌幅靠前，但调整幅度也不大。
5。 公司公告及重要信息
【厦门钨业】2020年度业绩预告：公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为61,337.01万元左右，与上年同期相比将增加约35,268.74万元，同比增长135.29%左右。
【红星发展】2020年度业绩预告：经公司财务部门初步测算，公司2020年年度业绩预计减少1,700万元到2,100万元，同比下降22.73%到28.08%。
【嘉元科技】2020年度业绩预告：预计2020年年度实现归属于母公司所有者的净利润为16,994.33万元至19,826.72万元，与上年同期(法定披露数据)相比，将减少13,146.29万元至15,978.68万元，同比减少39.87%至48.46%。
【有研新材】2020年度业绩预告：2020年预计实现归属于上市公司股东的净利润16,000万元到19,000万元，与上年同期相比将增加5,406万元到8,406万元，同比增加51.02%到79.34%
【新疆众和】2020年度业绩预告：经财务部门初步测算，公司预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加19,000万元到22,000万元，同比增加135%到157%。
【金钼股份】2020年度业绩预告：公司预计2020年年度归属于母公司的净利润在15,500万元至18,500万元之间，同比下降约67%至73%。2020年年度归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润在13,200万元至16,200万元之间，同比下降约70%至76%。
【攀钢钒钛】2020年度业绩预告：预计2020年度归属于上市公司股东的净利润20,000万元到24,000万元，与上年同期相比降幅为83.09%—85.91%。
【赤峰黄金】2020年度业绩预告：2020年度公司业绩预计增加57,500.00万元左右，同比增加305.83%左右。
【华友钴业】股东集中减持：本次减持前，浙江华友钴业股东泽友(桐乡)股权投资有限公司持有公司股份64,720,288股，占公司总股本的5.67%。公司于2020年12月16日披露了《股东集中竞价减持股份计划公告》，泽友公司拟自减持计划公告日起15个交易日后的三个月内，以集中竞价交易的方式减持不超过7,771,338股的公司股份，即不超过公司总股本0.68%。
【天齐锂业】终止非公开发行：鉴于控股股东前期为支持公司发展而实施了股份减持计划，为避免任何由于继续推进本次非公开发行股票可能导致构成实质上的短线交易的风险，监事会决定终止非公开发行A股股票相关事宜。
6。 风险提示
欧央行、美联储加息政策变动风险；全球疫情持续扩散经济大幅不及预期的风险，大宗商品价格大幅下跌的风险，钴锂需求不及预期和供给大幅超预期的风险。
（文章来源：笑看有色）
